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張怡
內地股市昨日反彈之勢延續，上證綜指收市升0.7%，深證成指更漲0.84%，加上港股止跌回升，都有利市場投資氣氛改善，亦帶動有表現的中資股明顯增多。A+H股方面，兩地的股份均普遍向好，惟以H股的升勢較佳，當中金風科技(2208)的H股漲達5%，反觀A股只是小升0.36%。中資個股方面，已沉寂了一段時間的中糧包裝(0906)突見發力湧上，高收4.96元，漲幅達7.13%。
煤炭股昨日整體表現頗見不俗，當中又以較落後的中煤能源(1898)回升力度較強，該股曾突破10元阻力關，高見10.14元，收市報9.94元，仍升0.2元，升幅2.05%，成交增至5,679萬股。中煤為內地第二大煤炭企業，規模僅次於中國神華(1088)，集團去年純利微升0.8%至74.7億元(人民幣，下同)，營業額增長32.3%至703.03億元；毛利率下降2個百分點至20.6%。
中煤去年盈利增長未如理想，除了受到內地限制煤炭合同價格外，員工薪酬增加與市場水平看齊，也導致毛利率下降。據悉，煤炭的市場售價比合同價每噸貴100元，集團已計劃增加自產煤以市價出售的比例，由過去的3成上升到4成；同時亦將進一步提升產能，未來5年煤炭產量預計會增加66%，由現時每年1.2億噸，增加到2億噸，都可望改善業績表現。值得留意的是，集團今年首季已恢復較佳的增長勢頭，首季純利增長15.9%至23億元，營業額亦增長34%至209億元。此股2011年預測市盈率約9倍，在同業中已明顯偏低，趁反彈之勢初現追落後，上望目標11元，惟跌穿近期低位支持的9.59元則止蝕。
購輪29913數據合理
若看好中煤後市表現，可留意中煤比聯購輪(29913)。29913昨收0.126元，升0.01元，升幅為8.62%，成交880萬股。此證於今年12月21日到期，其換股價為9.58元，兌換率為0.1，現時溢價9.05%，引伸波幅35.6%，實際槓桿4.8倍。29913交投不算暢旺，不過因有較長的期限可期買賣，加上現時的數據又屬合理，故為可取的捧場之選。
投資策略：
紅籌及國企股走勢：港股走勢仍反覆，中資股表現可望跑贏大市。
中煤能源：業績表現可望改善，估值偏低，均有利股價追落後。
目標價：11元
止蝕位：9.59元
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