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■王遠鴻
香港文匯報訊（記者 房廈 北京報道）中國物流與採購聯合會昨日發布數據顯示，5月內地製造業採購經理指數（PMI）回落至52%，較4月下降0.9個百分點。其中，原材料庫存指數和產成品庫存指數繼續收縮，分別降至49.5%和50%，均跌破50%臨界點，顯示企業的去庫存動作正在加速，這印證當前內地經濟增速持續趨緩的態勢。
這是PMI指數自去年11月份達55.2%以來的最低點，為9個月來的最低。今年以來，該指數除3月份出現短暫回升之外，持續小幅回落。不過，經濟學家認為，5月PMI的官方數值實際高於此前市場預期的51.6%，且其下降幅度小於歷史平均值，說明經濟基本面依然良好，製造業仍維持擴張態勢，總需求繼續向宏觀調控政策目標回落。
就分項指標來看，各項PMI分類數據均出現明顯回落。生產指數出現了連續第二個月的下降。新訂單指數以及出口訂單指數亦連續第二個月下滑，分別降低了1.7和0.2個百分點。購進價格指數則出現了連續第三個月的下降，大幅下降達5.9個百分點。此外，反映外需的新出口訂單指數則回落0.2個百分點至51.1%，降幅亦低於歷史平均的1個百分點，顯示外部經濟的需求正平穩回升。
6月購進價格指數或反彈
中國社會科學院經濟研究所宏觀室主任張曉晶對香港文匯報表示，購進價格指數下跌是近期國際大宗商品價格大幅走低所致。但由於電價即將上調以及乾旱在國內的不斷蔓延，故預計購進價格指數將在6月出現大幅反彈。他並指出，5月份產成品庫存下降0.9個百分點，原材料庫存下降超過1個百分點，顯示隨著總需求的萎縮和通脹預期的減弱，企業的去庫存過程正在加速進行。
事實上，5月PMI的下滑，此前已被市場廣泛預期。5月23日公佈的滙豐PMI初值跌至51.6%，達10個月以來的最低點。對此，滙豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌表示，當前PMI指數的回落仍屬「溫和放緩」，而非急速下滑，因此，緊縮政策仍將維持。預計未來政府仍將通過上調存款準備金率和利率來保持緊縮政策。
經濟仍維持正常增長態勢
內地著名經濟學家、國家信息中心經濟預測部研究員王遠鴻對香港文匯報表示，當前PMI水平與工業增加值的13%，及GDP增長9%仍比較一致，顯示中國經濟仍維持正常增長態勢。當前中國經濟最主要的風險，仍在於控制或將持續上升的通脹，而非經濟的減速。因此央行不會因為PMI數據的短暫下滑而停止貨幣緊縮的進程。
中金公司研報顯示，中金預計未來兩月PMI的回落將延續5月份降幅收窄的態勢，甚至存在跌破50%的可能性。但貨幣政策短期內非但不存在放鬆的基礎，反而或將進一步緊縮。中金預計，央行會繼續使用包括存款準備金率在內的數量型工具控制貨幣和信貸增速，從緊的貨幣政策至少將持續到三季度末。
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