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中銀國際
新興鑄管（000778.SZ）是鋼鐵行業中成長性最好的鋼鐵企業，同時有業績有資源有彈性。公司「十二五」初步規劃宏偉，公司將邁入一個快速發展期。
公司三大戰略區域布局已定：河北本部(長材+鑄管+高端合金管材)、新疆(煤炭+鋼鐵+鐵礦)、安徽蕪湖(鑄管+鑄鍛件+優特鋼)。公司已初步制定「十二五」發展戰略，到2015年公司要確保實現營業收入1,000億元(人民幣，下同)，利潤總額達50億元，其中邯鄲工業區350億元，蕪湖工業區350億元、黃石工業區100億元、新疆工業區257億元。到2015年管道產品預計銷售450萬噸，鋼鐵產品1300萬噸、鑄鍛件30萬噸、鋼格板8萬噸。
新疆戰略充滿想像空間
1)北疆阿勒泰項目主要打造煤化工項目，當地政府配套5億噸煤炭資源，主要為動力煤；2)新疆有限公司主要打造300萬噸鋼鐵基地，1期進展速度較快，年底有望形成120萬噸產能，2013年預計達產；3)新疆金特：150萬噸長材逐步達產，2011年目標預計產量110萬噸；4)焦煤：煤焦化公司2期改擴建正在進行，未來產能將會大幅增加。同時鑄管在新疆控制4億噸以上焦煤儲量，2012年開始出量貢獻業績；5)鐵礦資源：權益儲量超過2億噸，合作開發進行中，2012-2013年有望結出果實。同時與高新程就共同投資在烏魯木齊組建礦業公司達成意向，公司控股72%，未來旨在開發新疆鐵礦。
強烈推薦評級 目標18元
維持對公司強烈推薦的投資評級，6-12月目標價仍為18元。公司2011年至2013年基本每股收益我們預測分別為0.90、1.21、1.38元，目前股價對應2011年PE不到12倍，PB略高於行業平均水平，具備較高的安全性和成長性，我們建議積極介入。
風險提示：下半年需求萎縮超預期和經濟總體出現大的變化。
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