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■作者認為，美企將公布業績，會反映經濟不樂觀。
「五窮，六絕，七翻身」，是市場上大多數人的睇法，但是為何現在港股的市盈率比起平均值還要低，而市場最主要是擔心企業盈利下跌，相信美國企業在七月份會公布業績，筆者認為業績會反映美國的經濟並不樂觀，因為美國只是依靠次輪量化寬鬆政策(QE2)，但聯儲局一直維持低息環境，令美國政府以至國民未能痛定思痛改變「先使未來錢」的惡習，高負債問題使經濟復甦難以站穩陣腳，要使政府和國民減債，除了自行縮減開支外，亦須配合經濟和收入增長，因樓價繼續下跌，市民消費意慾大減，形成惡性循環，企業因消費力弱而未敢大舉增聘人手，銀行不願放貸，最後量化寬鬆的錢無助企業盈利增長，只是在金融市場上炒作，所以由去年11月公布次輪量化寬鬆政策後，大部分新興市場都是向下走。
錢難解決歐美結構性問題
要知道市場是否已見底，就要看清楚現在環球的形勢，歐洲主權債務危機遲遲未能解決，希臘更需要第二輪援助，這證明歐美國家的經濟出現嚴重的結構性問題，這並非可以用錢解決的問題，繼續援助只是不想面對現實，希臘國會通過緊縮方案可以暫時解除歐債危機的憂慮，大家最值得留意的應該是國債孳息率及信貸違約掉期（CDS）成本的升跌，這些數據是真實反映事情的嚴重性，筆者相信歐洲的信貸違約風險甚高，希臘是反映整個歐洲的問題，不論是對負債程度最高的「歐豬國」，還是區內信貸評級達AAA最高級別的國家，債券投資者一律要求獲得更高的風險溢價，牽連其他高評級國家的發債成本相應增加，若不能解決歐債危機，相關的國家均會受到牽連。
美國總統奧巴馬警告，如果國會無法在8月2日前提高舉債上限，將對資本市場和美國經濟產生重大且不可預料的影響，美國國債總額觸及14.29萬億美元上限，屆時如果赤字纏身的美國違約，將導致債務利息大增，連帶無法繼續發債，果真如此將引發全球經濟「地震」。筆者相信美國民主與共和兩黨就聯邦政府預算和提高公共債務上限議題已經進行了長達幾個月的激烈討論，到現在都未能達到共識，實在對金融市場存在不確定性。
美匯指數貼近5年最低位
在QE2催谷下，資產價格表現凌厲，商品價格升幅是過去100年的復甦中第二高，僅次於1914年的復甦，現在商品價格已經出現了大幅調整，由於之前升幅凌厲，一旦全球經濟放緩，商品價格可能會再下跌，美元弱勢將會結束，美元反彈會對環球投資市場不利。現在美匯指數是74，相比近五年的最低位71是差不多，如果量化寬鬆政策是奏效的話，為何美元不是弱呢？ ■美聯金融集團財富管理總監 鄭明輝
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