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韋 君
受去年下半年美國進口鋁材實施反傾銷、反補貼調查影響的中國忠旺控股(1333)，今年上半年的業績已公布，一如該公司月前已發盈警，中期盈利大幅倒退8成至4.12億元人民幣，由於屬意料之內，股價經過月來的大幅調整，昨日股價不跌反升2%，收報3.43元，成交逾1,110萬元。
忠旺是中國及亞洲最大鋁型材產銷商，產能80萬噸，居世界第二大。當美國去年下半年實行「雙反」調查後，忠旺隨即作出業務戰略轉型，以中國市場為主，出口為輔，從剛公布的上半年業績可窺見次季度的業務增長非常迅速，大幅彌補出口美國產品急降的影響。忠旺次季度銷售收入按季上升87%至27.8億元人民幣，內地市場的銷售收入更大幅上升94%，帶動次季股東應佔盈利勁升5成至2.47億元人民幣，代表該集團的業務正逐步走出低谷。
美國反傾銷對忠旺出口業務的影響十分巨大，對美市場而言，據悉由8萬噸銳降至只有約1千噸，這也是該集團將出口業務大舉返回內地市場重要舉措的原因，而策略調整也很快地在內地市場佔據領導地位，國企、央企佔據該集團的主要五大客戶，業務涉及交通運輸、機械設備及電力設備。
忠旺轉攻毛利率較低的內地市場，令上半年整體毛利率下調至20.6%(去年同期為47.5%)，其中次季毛利率僅18.8%，導致盈利大幅倒退。管理層認為，次季毛利率已見底，隨著集團拓展高端的鋁板及深加工產品，加上出口至美國的七個鋁材系列中，2、4、5、7系列並不包括反傾銷在內，集團未來會加大上述四系列鋁材的比重，預計毛利率得以提升。
力拓工業鋁型材深加工業務
忠旺已制定長線增長策略，積極拓展工業鋁型材深加工業務，目前並籌劃進軍高附加值鋁壓延材，計劃分階段建設年產能達300萬噸的鋁壓延材領域，初步擬定在天津市、遼寧盤錦市和黑龍江大慶市發展業務，預計在2014年開始相繼投產，2018年實現300萬噸產能。
全球鋁壓延材總消耗量將由2010年的1,650萬噸增加至2020年的2,800萬噸。中國在2015年將增至1,000萬噸，接近全球消耗量一半，發展潛力巨大。忠旺擁現金186億元，資產負債率44.7%，足以應付未來兩三年開支。集團的生產基地在瀋陽遼陽，至今年6月底，共擁有75台鋁擠壓生產線，包括三台125MN全球領先的擠壓機，年產能達70萬噸。忠旺已計劃在兩年內增加18台75MN以上大噸位擠壓機，以應對大型設備工程領域的應用。
忠旺股價在今年以來三度跌至3元邊緣後便反彈，頗有三次見底之概。上周二跌至3.05元反彈，次季盈利大幅回升預示下半年度增長動力持續，但與追回去年度盈利25.96億水平仍大有距離，看好未來兩三年新產能投產後的大幅增長期，可作中線投資收集，短期上望4元水平。
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