 放大圖片
■三間較進取放貸的內銀，在通脹仍處高位的情況被收緊銀根。 資料圖片
——8月通脹高位雖回落 政策放鬆願望仍落空
香港文匯報訊 內地8月份CPI漲幅由三年高位回落，市場原以為內地可能稍為放鬆銀根，誰不知央行又再出招，再將久未使用的定向央票，重新投向部分積極放貸的內銀，收緊他們的銀根。業內分析認為，未來宏觀經濟的風險主要不在國內，而在於歐美債務危機有可能導致外需快速下降，且房地產投資以及國內消費能否持續增長亦存疑慮，預計宏觀政策將繼續處於觀察期並保持穩定，不會更緊但也不會明顯放鬆。
據路透社昨晚引述消息指出，人民銀行近日向數家國有大型商業銀行定向發行央票，以回收流動性，涉及資金規模逾200億元人民幣。據悉，被定向發行央票的包括工商銀行（1398.HK）、農業銀行（1288.HK）及建設銀行（0939.HK）等。消息稱，央行此舉估計與這些大行8月新增信貸增長過快有關。人行沒有立即對此事作出評論。
抑通脹仍是主要政策目標
內地昨公布的8月份CPI漲幅由三年高位回落，但仍處高位。內地國際經濟交流中心研究員王軍表示，從投資消費的數據看，中國經濟仍保持平穩的態勢，但物價依然居高不下，同環比仍在上漲，抑制通脹仍是主要政策目標。
他認為，考慮到目前外圍環境的惡化，波及中國經濟的憂慮仍較大，尤其是進出口。而目前銀行間市場資金相當緊張，中小企業也普遍陷入資金困局，貨幣政策有可能會出現結構性鬆動，包括部分中小銀行的存款準備金率可能會下調。
風險不在內需而在外需
浙商證券分析師郭磊亦強調，僅從8月數據來看，中國經濟走得還算平穩，這其實也驗證了近期的一個觀點，即前期PMI數據已預示了最大的不確定性不在內需，而在外需。即主要風險點依舊在於減速的歐美經濟和由此帶來的中國外需下滑，且對這一點目前仍難判斷。他指，在通脹高壓下，從緊政策不可能出現趨勢性放鬆，但經濟溫和下降或為宏觀調控爭取騰挪空間。
中國官方此前多次表態，穩定物價仍是宏觀調控的首要任務，要保持調控政策的穩定性。分析師們多表示，在目前內外經濟形勢下，政策會保持穩定，短期內不會出現實質性的放鬆。平安證券固定收益部副總經理石磊認為，目前貨幣政策以觀望為主，央行下調存款準備金的可能性不大，即使有針對個別小銀行的定向下調，也只是局部的結構性調整，不會出現貨幣政策趨勢性的放鬆。
美銀美林經濟學家陸挺在研報中亦稱，出台全面下調準備金率、降息或提高放貸額度等寬鬆貨幣政策目前還為時尚早；但中國央行有可能調降部分中型銀行的存款準備金率，用以支持中小企業融資。
為抑制通脹，中國央行從去年10月以來共升息五次；並自去年初以來，12次上調存款準備金率，目前大型金融機構存準率已達到21.5%的歷史高位。
|
放大圖片
