市況波動零售新股隨時剎車

http://paper.wenweipo.com [2011-09-15] 我要評論

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■左起：小南國餐飲財務副總裁張俊、行政總裁康捷、董事長王慧敏、運營及人力資源管理邵珊、法務副總裁兼董事會秘書冷怡佳。香港文匯報記者張偉民攝

——鴻國孖展續「零」天福首日10萬

　香港文匯報訊（記者廖毅然、黃詩韻）本周5隻新股登場，鴻國國際(1028)、動感集團(1096)、天福控股(6868)及小南國(1147)均以零售概念作為招徠，合計集資43.25億元。由於主打零售概念，投資者低迷市況下入市興趣薄弱，鴻國至今錄得零孖展額，其餘新股的存活經受考驗。

　縱觀4隻零售新股均以直接面對消費者作為賣點，毛利率相當高，而且對比同類已上市的股份，市盈率均十分吸引。今天起招股的小南國，其毛利率由09年的62.3%上升至去年的65.9%，而今年首五個月則達到66.2%。

小南國入場費4444

　小南國主要針對中高檔市場，創辦人兼董事長王慧敏昨日表示，小南國由一家只有6張桌子的小餐館到今日的連鎖集團，是個人一生的心血結晶。目前集團以「小南國」品牌於內地共有47家分店，高端品牌「慧公館」則有4家，慧公館去年的平均每客消費為526元人民幣。是次集資所得57%將用於在2012年至2013年開設59家新店，當中4家將以新設的大眾化品牌「南小館」營運。

　該股招股價介乎1.65元至2.2元，入場費4,444.35元，集資最多7.37億元。以此價格區間計算，該公司2012年市盈率為11倍至15倍，其競爭對象小肥羊(0968)及味千(0538)則約18倍。較早前市傳其國際配售已獲超額認購。

　同樣走中高檔路線的女裝鞋產銷商鴻國國際反應冷清，昨日進入招股第二天仍錄得「零」孖展。據悉該股國際配售則見超額認購，管理層或以招股價下限2.3元定價。若以此定價，今年度市盈率約15.2倍，低於百麗(1880)的22倍。

鴻國或下限定價

　不過，百麗作為行業頭龍，於內地女裝鞋中高檔市場佔有率達46%，遠高於鴻國的6.5%。

動感周五起招股

　另一鞋股動感集團則擬於本周五起招股，由於該公司本身沒有自營的銷售網絡，去年毛利率僅31.3%，遠低於鴻國的61.7%。據保薦人國泰君安估計，今年預測市盈率為14.6倍至20.3倍，若以上限定價，將高於同類股今年平均的17.8倍。

　此外，由「兩岸茶王」李瑞河創辦的天福在昨日首天招股，僅一家券商錄得10萬元孖展額。惟因該公司屬行業龍頭，並已鎖定基礎投資者，而且今年16.6倍至23.5倍的市盈率，相較其他食品生產商如旺旺(0151)的33倍有優勢，相對來說情況較為安全。