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索羅斯基金創辦人索羅斯(George Soros)
對於歐債危機，目前我們又能做些什麼？那個缺漏要素的輪廓開始浮現—也就是歐元區共同財政機構。歐元區共同財政機構的影子可以在歐洲金融穩定機構(EFSF)和其2013年之後的銜接機構—歐洲穩定機制(European Stability Mechanism，ESM)身上找到；EFSF在2010年5月由歐盟27個成員國同意成立。但EFSF的財力不足，而且其職能設定也不夠明確。它的成立原本應該是為整個歐元區提供一道安全防護網，但實際上已經變成專門為希臘、葡萄牙和愛爾蘭三個小國的紓困方案提供資金。
此外它的規模也不夠支持西班牙或是意大利等較大的國家，而且它成立的初衷也不是為了應對銀行體系問題，但它的紓困範圍後來已經擴大至包括銀行和主權國家。而它最大的缺陷就是它純粹是一個籌資機制，而花錢的權力在成員國政府手中。這使EFSF對危機做出反應的效力大打折扣，因為它還要等候成員國的指令。
而德國聯邦憲法法院最近的裁決使形勢更雪上加霜。儘管該法院認定EFSF沒有違憲，但它裁定，若沒有德國下議院預算委員會事先批准通過，未來不得再為其他國家提供保證協助。這將大大限制德國政府應對未來危機時的彈性發揮能力。
當局應對上次危機的方式，已經埋下下一次危機的種子。他們接受這樣的原則：接受援助的國家不必支付懲罰性的利率。而且他們還設立了歐洲金融穩定機構(EFSF)，籌措援助資金。如果最初就接受這個原則，那麼希臘危機也不會變得如此嚴峻。按照目前形勢來看，危機已經擴散到了西班牙和意大利—償付主權債務和其它債務的能力日益下降，但這些國家不能像希臘一樣，以較低的利率借款。這將使他們最終陷入與希臘一樣的困境。
同時，希臘政府越來越難以達到紓困計劃所提出的要求。監督該計劃的三巨頭—歐盟、IMF和歐洲央行感到不滿意；希臘銀行界在財政部最近這次公債標售中沒有全額認購；希臘政府的錢也漸漸要花光。
無序違約勢致崩潰局面
在這樣的環境下，有序違約或暫時退出歐元區，也許要好於長時間的苦痛。但目前對此卻毫無準備。無序違約可能導致類似於雷曼兄弟倒閉後那樣的崩潰局面，但這一次，在那些需要其出手以穩定局勢的高層主管機構之中，卻缺了一個。
難怪金融市場會聞之變色。公債的風險溢價已經上升，銀行股引領股市大跌，近期就連歐元也破位下行。市場的動盪讓人想起2008年的那場災難。
很不幸，近期德國憲法法院的判決嚴重限制了當局採取必要行動控制危機的能力。當局的拖延戰術似乎也已經走到了盡頭。即便這次能逃過一劫，但有一點是肯定的：削減赤字的壓力將把歐元區推入曠日持久的衰退。這將導致難以計數的政治後果。歐元區危機可能殃及歐盟的政治凝聚力。
德國決定歐洲未來命運
只要當局不改變現行做法，這種黯淡的局面就難以避免。不過，當局也有可能求變。他們可能認識到前方已經無路可走，因而採取全然不同的做法。與其窩窩囊囊地承認無計可施並得過且過，還不如首先找到解決的辦法，然後設法實現。這條解決途徑應該是在德國，作為歐盟最大的同時也是信用評級最高的國家，人們相信德國在決定歐洲未來命運方面舉足輕重。我建議從這裡想想辦法。
這場危機讓不可能的事變成可能，要解決危機，那就有必要開始思考那些原本無法想像的事。首先，勢必要為希臘、葡萄牙，甚至愛爾蘭可能違約和脫離歐元區做好準備。
（摘自路透網站Reuters.com，本報有刪節）
（二之一）
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