玖紙負債率102%未見頂

http://paper.wenweipo.com [2011-09-22] 我要評論

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■玖龍紙業董事長張茵稱，公司尚有25億元貸款額度未用。香港文匯報記者涂若奔攝

　香港文匯報訊（記者涂若奔）玖龍紙業（2689）董事長張茵昨於業績會表示，公司目前負債率為102%，由於明年仍然是投資高峰期，故料進一步上升，惟不會超過110%，且有望於2013年降至90%水平。該股昨日遭多間外資大行唱淡，股價一度急挫8.4%至3.5元，收市報3.57元，跌6.5%。

張茵：正屆投資高峰期

　玖龍紙業負債率居高不下，張茵昨日就這一問題主動向傳媒解釋，稱今後3年是發展的重要時期，高負債率可換來高回報，有利於拓展高附加值產能，負債「很有價值」。她透露，今年資本開支將超過90億元（人民幣，下同），2012年和2013年分別達到50億及25億元，資金主要用於新生產線。

　張茵並強調，公司財務狀況良好，尚有25億元貸款額度未用，因此暫無任何融資計劃。她又再三表示「請大家不要擔心」，公司未來目標是將負債率降低至60%至70%水平，但亦承認公司的盈利預測較保守，並不希望將盈利目標定得太高。至於派息方面，她稱今年末期息派8分「已經很可以了」，將來取得更好業績時會派更高股息。

投行削目標價股價插6.5%

　外資大行普遍唱淡玖紙前景。瑞信發表報告指，玖紙業績低於預測11%，主要受高營運成本及財務開支影響，淨利潤率縮減至23%。由於經營環境遜預期，故此下調其2012及2013年度盈利預測28%及35%，並大削目標價45%，由6.3元降至3.45元，投資評級維持為「中性」。

　花旗亦發表報告，內地經濟增長放緩將令玖紙毛利率受壓，中國人民銀行收緊銀根更將持續影響玖紙旗下中小型客戶訂單，拖累盈利水平。報告將2012－2013財年盈利預測下調22%，目標價由10.5元降至8.5元，維持「買入」評級。