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第一上海首席策略師 葉尚志
9月21日。港股觀望氣氛依然未能散去，市場正在等候美聯儲議息會議完成後的聲明發表。然而，對於目前的市況，我們相信風險程度依然是偏高的。歐債問題目前發展至階段性的信心危機，倘若在一系列的救援措施推出後，仍然未能把市場穩住的話，要提防有信心崩潰的最差情況出現。
事實上，全球央行目前以通過提供流動性，來緩解歐債危機構成的影響。因此，歐美的市場利率是被人為的壓下去了，拆息市場的走勢，未必可以實時反映出危機的嚴重性。在現階段，我們建議可以多關注歐元兌美元的匯率走勢，相信更能反映真實的狀況。正如我們在早前指出，歐元已跌穿了1.4至1.45的三個月橫盤區，最低曾打到了1.3495的6個月新低，歐元的走弱，正好是說明了有資金流出歐元區的趨勢，倘若歐元再度跌穿1.35關口的話，要提防資金外流的趨勢有加劇機會。
外圍股市方面，美股是目前表現最穩的主要股指，但是道瓊斯工業平均指數已反彈至迫近250日均線11822點。在美國失業率高企於9％的背景下，美股要回升至這條牛熊分界線的上方，確實有相當的難度。另外，內地A股仍在尋底，上證綜合指數經歷了8月初的急速插水後，再度出現探底的行情。技術上，除非上證綜合指數能夠回升至2,530點的上方，否則未可發出回穩的信號。
大市進入消耗性下跌
恒生指數收盤報18,824點，下跌190點，主板成交量有657億元。技術上，恒生指數在9月1日的20,975點開始，再度向下延續伸展跌勢，並且在9月14日創出了盤中低點18,628點，也是兩年來的最低點。目前，恒生指數以一浪低於一浪來運行，前一級微型浪頂是9月16日的19,653點，在未能回升至這個點位上方之前，短期跌浪仍有隨時伸展的機會。事實上，市場近期的交易量都是來得相對的淡靜，有進入消耗性下跌階段狀態的機會，估計是處於短期跌浪中段位置的表現，建議要繼續嚴格執行倉位的風險管理。
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