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香港文匯報訊（記者 卓建安）市場恐慌氣氛彌漫，最壞打算是港股直接進入熊市，那麼漫漫熊市何時是盡頭？綜觀香港自1973年以來經歷的六輪熊市，而本輪熊市的低位應該是08年10月27日的10,676點。目前一般相信即使歐債危機進一步惡化引發新一輪金融海嘯，恒指再跌穿10,676點的機會應該不大，而目前不過是處在牛市反彈的大型調整中。
73股災歷來最慘烈
縱觀這六輪熊市，以1973年那一輪熊市殺傷力最大，當時恒指從1973年3月9日的1,774點跌至1974年12月10日的150點才結束，熊市持續1年9個月，跌幅高達91.5%，可謂港股歷史上最慘烈的一次熊市。不過，73年熊市跌幅大有其特殊原因，因當時香港股票市場起步未久，未成熟，當時二、三線股炒到翻天，因此股市跌下來就非常慘烈了。
第二輪熊市是恒指由1981年7月17日的高點1,810點，跌至1982年12月2日的低點676點，熊市持續1年4個多月，跌幅為62.6%，其跌幅較第一輪少很多。
第三輪熊市很多人都印象深刻，即所謂的87股災，當時恒指由1987年的10月1日的3,949點跌至當年的12月7日的1,876點結束，熊市僅持續兩個多月時間，可說是港股歷史上最短的熊市，但跌幅亦達52.5%。
第四輪熊市恒指由1997年8月7日的高位16,820點，跌至1998年8月13日的低位6,544點，持續1年時間，跌幅達61.1%。當時的導火線是亞洲金融危機，金融大鱷索羅斯狙擊泰銖。
第五輪熊市恒指由2000年3月28日的高位18,397點，跌至03年4月25日的低位8,331點，是港股歷史上持續時間最長的熊市，長達3年1個月，跌幅達54.7%。這輪熊市持續時間較長的原因是遇到兩個事件，一是2000年科網股爆破，二是03年爆發的「沙士」（即非典）。若非中央開放內地居民來港「自由行」，這次由兩個事件夾擊的熊市，相信其跌幅不只此數，殺傷力更大。
金融海嘯僅持續一年
第六輪熊市是由美國次貸風暴和雷曼兄弟爆煲引發的金融海嘯所引爆的，恒指由07年10月30日的高位31,958點，到08年10月27日跌至10,676點，持續時間約1年，跌幅達66.6%。目前市場一般相信10,676點是這一輪熊市的低點，之後就展開牛市的反彈，到去年11月8日升至24,988點，期間升幅達1.3倍，但仍未突破07年的高位31,958點，因此牛市尚未結束，目前僅是處在牛市的大型調整中。
恒指暫「未睇到」支持位
不過，亦有波浪理論認為，之前港股在進行「牛二」的四浪，不過若四浪跌穿「牛一」的一浪浪頂19,162點的話，即代表跳過了「牛三」而直接進入熊市。推崇有關理論的專家為中信證券國際董事林一鳴。不過，他之前表示，之後恒指可能會出現假跌，即恒指跌穿19,162點以後又反彈至該位之上，而判斷港股是否進入熊市，未來關鍵要看港股是否持續徘徊在19,162點之下。
他表示，美國未有推出QE3，大市暫時「無得救」，港股目前亦只能跟隨滑下，他並認為熊市已經來到，估計港股將進入「無底深潭」，恒指支持位暫時「未睇到」。
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