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■人民幣即期匯價與中間價近日出現背離。
在人民幣對美元中間價屢屢創出新高之時，人民幣現匯走勢卻「消極回應」。在銀行間詢價交易市場，30日人民幣對美元開盤即告封在跌停板，這亦是人民幣即期匯價連續兩個交易日觸及跌停板。銀行業人士接受本報記者採訪時指出，人民幣即期匯價轉弱主要受到國內經濟增長放緩影響，惟從長期來看，人民幣總體升值趨勢未變。
離岸市場預期人幣貶值
中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤昨日對本報記者表示，受到外需不振影響，中國國內經濟增長將放緩，這是人民幣離岸市場已出現人民幣貶值預期的最主要原因，亦表明海外投資者對中國的風險偏好正在不斷下降。
與此同時，周景彤認為，儘管美歐經濟深陷泥潭，但近來有關歐債危機解決方案的討論，也令其經濟復甦現出一絲曙光。反觀新興經濟體，通脹加劇及政策收緊的延遲效應正不斷出現，投資者或由此蔓延避險情緒，從而推動國際資本重新回流美元資產。而美元資產是全球公認的避險工具。
資金避險 回流美元資產
不過，儘管人民幣對美元的即期匯價盤中再度跌停，惟專家指出，人民幣長期升值趨勢不會改變。短期的國際資本波動將令「熱錢」從內地樓市中撤出，從而有利於樓市調控政策的執行。
交通銀行外匯分析員告訴本報記者，在內地樓市疲軟的當下且估值見頂之時，國際套利資本或在人民幣貶值跡象初始套利離場。至於海外人民幣升值預期弱化之時，央行托價並加快人民幣幣值重估，或許是考慮到美國國會推動人民幣升值的外部壓力，從而令人民幣即期匯價與中間價出現背離。上述分析人員並認為，目前尚不能據此判斷人民幣進入貶值通道，只能說明國際資本流動未來面臨的不確定性將大大增強。
央行出手料防資本外流
在外需疲軟之時，人民幣中間價走升顯示人民幣升值勢頭迅猛。中國郵政儲蓄銀行外匯分析師表示，儘管商務部門希望壓低匯率促進出口。但是一旦此刻人民幣貶值，在G20等國際金融場合引起的反彈反而將令中國外貿處於更加不利的地位。因此，人民幣中間價依舊走高是央行向市場釋放出人民幣匯率改革決心的信號，而現匯市場走低則可能是在人民幣匯率近來趨穩的情況下，在中國的套利資金流出所致。
另有分析認為，在離岸人民幣貶值之時，央行全力打消人民幣貶值預期是為了防範資本外流，防止國內金融動盪而觸發貨幣危機。
■香港文匯報記者 李理
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