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■新興市場整體工資水平上升，增加的生產成本加劇通脹。資料圖片
香港文匯報訊 全球經濟放緩或會令新興市場受惠。嘉信理財集團認為，上述情況將使通脹放緩，從而使新興市場央行可以停止加息步伐，有助降低硬著陸之可能性，並為這些國家的股市減壓。不過，過度借貸、壞賬風險及財政赤字等問題將使新興各國不能再如以往般成為全球增長的強大引擎。
新興市場一直以來的經濟增長速度過快。在2010年，中國經濟增長率達10.3%，而巴西則為7.6%。經濟增長帶動市場對勞動力之需求，引發工資上升，其中在中國尤甚。由於工資是廣泛產品及服務的成本的一部分，其上升會導致通脹加劇。此外，新興市場的高速增長吸引海外資金流入，而受政府控制的銀行則按指令提供貸款，其利率甚至低至補貼水平。在此情況下，過多資金追逐過少商品，因而導致價格上漲。
憂慮過度借貸增壞賬
然而，嘉信理財認為新興市場不太可能再如以往般成為全球增長的強大引擎，原因是他們無法再如2009年般實施規模相若的刺激措施。除高通脹問題外，新興各國過度借貸擴大開支，令壞賬風險上升，如中國地方政府舉債進行基礎設施建設，巴西消費者則過份依賴信貸進行消費。另一方面，部分國家如印尼急需對其基礎設施進行升級改造，但龐大的財政赤字限制該國的融資能力，導致其經濟增長受到限制。此外，政府官僚作風及市場對貪腐的憂慮嚴重打擊海外投資者在印度及俄羅斯等國的投資。
在市場動盪時期，新興市場傾向於跑輸發達國家，主要由於新興市場一般都被視為高風險市場。不過，該行認為新興國家只要滿足停止加息周期、食品價格下降及減低整體市場波動三大條件，當地市場將會具備更明朗的發展前景而轉為跑贏發達國家。
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