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■英國央行擴大了量寬規模以刺激經濟，有助金融市場避險情緒得以紓緩。圖為英倫銀行。 路透社
永豐金融集團研究部主管涂國彬
上周後期，環球股市及商品市場出現大幅反彈，VIX指數更由46的高位回落至36的水平，避險情緒明顯紓緩。避險情緒的降溫，主要是由於歐洲央行推出了措施支持銀行業，以及英國央行擴大了量寬規模以刺激經濟所致。
上周四，歐洲央行於議息會議後宣布決定重啟債券購買計劃，由下月開始購買至多400億歐元有擔保銀行債券，預計有關計劃將於明年10月結束。另外，亦會在本月及12月，分別舉行12個和約13個月期的長期再融資操作，金額規模不限；此外，亦會通過無上限的1星期和1個月的正常再融資操作，向銀行提供所需的資金。措施能紓緩歐洲銀行業之間的資金壓力，令歐債危機的憂慮得以紓緩。
此外，於同日，英倫銀行亦決定擴大資產購買計劃規模，由2,000億英鎊提高至2,750億英鎊，以刺激英國經濟。另一方面，聯儲局主席伯南克更表示有需要將會進一步採取行動，使市場再度燃起聯儲局推出新一輪量化寬鬆措施的揣測，加上美國的就業數據理想，為大市提供了大幅反彈的藉口。
然而，上周新申領失業救濟金人數增長較預期小，而9月份非農業就業人數增長則優於預期，其實反映美國經濟只是增長較慢，早前市場的預測過度悲觀也罷。因此，可以預期的是，美國本周稍後公布的零售數據以及消費者信心指數等亦很有可能優於市場預期，為市場帶來一定的支持作用。不過，即使美國的數據能持續優於預期，其對市場的刺激作用亦不如歐債危機得到解決般大，但目前歐債危機的情況仍不太樂觀。
持有近210億歐元希臘、意大利等國主權債券的法國和比利時合資銀行－德克夏銀行陷入財困，迫使法國、比利時和盧森堡將之分拆，並將當中一部分國有化，以維持銀行的運作。而更有消息指，當德克夏銀行的優質資產被剝離完後，將單獨組建一家按近1,000億歐元的「壞帳銀行」，屆時比利時及法國兩國政府將會向「壞帳銀行」提供擔保。
法比債務皆重難救銀行
但比利時2010年債務佔GDP接近100%，在歐元區成員國中僅次於希臘、意大利和愛爾蘭，而法國的2010年債務佔GDP比率亦高達80%，因為兩國拯救德克夏銀行的同時，亦使本國的債務負擔百上加斤。
受援助德克夏銀行所拖累，穆迪亦於周末將比利時的信貸評級列入負面觀察名單，更將葡萄牙９間銀行的信用評級下調，而惠譽亦下調了意大利和西班牙的主權信用評級，反映出歐債有進一步蔓延的跡象。
須從根本著手解決問題
預期各國政府將會繼續推出措施以防止歐洲債危的蔓延，但若維持只靠援助以延長危機爆發的時間，而不從根本著手解決問題，歐債危機只會繼續惡化，環球金融市場仍未擺脫向下的格局。
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