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■梁亨
受到歐美經濟基本面欠佳，加上美債評級下調、歐債危機加劇等不利因素所衝擊，使得與油價關連度高的新興歐洲股票基金上季的平均27.35%跌幅，成為表現最差的板塊；然而摩根士丹利新興歐洲指數近一周的3.98%漲幅，表明上季超跌的新興歐洲，已因近周油價回穩再度獲得投資者的青睞。新興歐洲基金可望苦盡甘來，相信續為市場關注焦點所在。
據基金經理表示，新興歐洲股市今年來先受通脹、歐債等問題困擾，再經歷8月起的股災震盪後，估價已非常便宜，而在上季末的最後一周，在歐債情勢改善的預期下，三大新興板塊裡以新興歐洲股市的反彈幅度最大，期間鎳礦商Norilsk因啟動回購行動，股價一度飆漲12.34%。
俄股市盈率已低於5倍
儘管俄、匈股市近兩周的漲幅8.07%和10.61%，均站上全球十大股市漲幅榜之列，但俄股目前市盈率已來到不足5倍的超跌水平，而區內主要國家股市的市脹率、股本回報率在新興市場中也具有較好的投資價值，加上新興歐洲股市未來12個月市盈率不及8倍，因此適合可承受大幅度漲跌風險人士收集建倉。
比如佔近三個月榜首的施羅德新興歐洲基金，主要透過持有歐洲中部、東部以及地中海新興市場的公司股票，以達致資本增值目標。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為
-66.28%、92.77%及18.87%；其資產百分比為98.2%股票及1.8%現金；而平均市盈率和標準差為7.29倍及38.85%。
施羅德新興歐洲基金的資產行業比重為33.93%能源、16.75%金融服務、10.93%電訊、9.94%基本物料、5.8%防守性消費、4.84%工業、3.18%公用、1.4%健康護理及1.07%周期性消費。至於該基金的三大資產比重股票為9.42%OAO Gazprom ADR、9.27%Lukoil Company ADR及6.1%Deutsche Bank AG Ldn。
雖然全球經濟趨緩對新興歐洲股市影響仍大，但據IMF上月的一份報告，指包括新興歐洲的新興國家，今年的主權債佔GDP比重為37.8%，遠低於歐、美、日等國的佔102.9%GDP比重，表明近年新興歐洲國家財政在累積財政實力的同時，基本面的同步改善有助吸引資本流入，讓股價有上行的水漲船高助力。
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