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梁亨
幾經波折的美韓自由貿易協定於本月12日經美國國會審查通過，在憧憬韓國會將於本月內批准協定通過，有助加強韓企業在美國市場與日企競爭時佔據優勢，消息刺激韓股基金當周平均就漲了7.42%。然而，激情過後，面對基金上周平均漲幅收窄至0.79%，表明明年實施的協定是緩不濟急，因此韓股和相關基金暫時不沾手為宜。
據基金市場策略員表示，美韓去年雙邊貿易額達880億美元，韓方獲得100億美元貿易順差。在市場樂觀憧憬的同時，韓國央行日前的公布顯示，2011年1-9月進口商品價格指數（億韓圜為準）為163.3，創下1971年進行相關統計以來的最高值。不過，出口商品價格指數則只有110.5，比前一年有所上升，但低於2009年的110.82。若把出口商品價格假設為1，進口商品價格的倍率為1.48，創下2006年進口商品價格反超進口商品價格以來的最高值。
需求不振 出口前景難樂觀
由於全球市場需求不振，使得主要出口產品如汽車和半導體似乎在可預見的未來，沒有很大的增長空間，在相關企業的資產負債表未有大幅改善下，相關持股基金的表現也會不樂觀。
比如佔近三個月榜首的德盛韓國基金，主要是透過投資於韓國上市公司股票，以達致資本增長為目標。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-52.16%、42.04%及22.2%；其平均市盈率和標準差為10.89倍及39.98%；而資產百分比為96.3% 股票和3.7% 現金。
德盛韓國基金的資產行業比重為18.23%周期性消費、15.98%科技、14.66%基本物料、12.12%金融服務、3.84%工業、3.07%防守性消費、1.39%公用及0.94%電訊。至於該基金三大資產比重股票為9.35%Samsung Electronics Co. Ltd.、6.38%Hyundai Motor Co. Ltd.及5.54%Kia Motors Corp.。
雖然Hyundai和Kia上月在美國的合共87,660台汽車的銷售是同比增加14%，由於低於預期的增加20%，月初消息曝光就讓兩家公司價分別單日下跌4.7%和4.3%，大盤Kospi當天也跌了5.7%，在出口商品價格上漲可能性不大，企業盈利和股價還是只宜觀望。
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