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■內地通脹預期明年將進一步降溫，將提供貨幣政策放鬆空間。
內地10月份居民消費價格指數按年增長由9月份的6.1%放緩至5.5%。其中，非食品價格按年上漲2.7%，食品類價格同期上漲11.9%。市場目前普遍認為，內地的通脹正在由7月份的高位6.5%步入下行軌道。隨著價格壓力開始紓緩，決策者將有更大的空間對較易受到邊際需求下滑影響的產業，以及較易受到政府廣泛緊縮政策壓制的行業採取「選擇性」寬鬆，預料支持內地股市造好，故建議投資者可考慮低吸中國基金。 ■東驥財富管理部
儘管受到惡劣天氣的影響，國內的農產品價格似乎已開始放緩，甚至下跌。根據商務部公布本月第一周（10月31日－11月6日）的食用農產品價格走勢，18種蔬菜的平均批發價格比前一周下降2.2%，而豬肉價格從9月中以來已累計下跌6.4%，10月份的年度增幅已由9月份的50%放緩至42%。
此外，由於市場對發達國家陷入經濟危機的憂慮加深，導致了全球對各種商品需求的下降。這對控制通貨膨脹也產生了正面影響：大宗商品價格在最近數月普遍下跌。10月份的生產者價格指數按年漲幅由9月份的6.5%下降至5.0%，部分的下跌可從10月份的PMI購進價格指數相對9月份下降10.4%至46.2的收縮水準反映。
通脹趨降 可望下調存備金率
貨幣供應方面，M2貨幣供應量的增長已下跌至政府的年終目標16%以下，9月份增幅僅得13%，令市場預期今年剩餘期間的年度貸款配額將會放寬。中國的四大銀行在10月份的新增貸款為人民幣1,400億元，顯示信貸狀況有所寬鬆，但儘管銀行借貸很可能將在未來數月擴張，我們仍然認為由於通脹水平仍未下降至5%水平，內地不會於今年內進一步全面放寬，預期內地通脹於明年將進一步降溫，提供較多的貨幣政策放鬆空間，估計人行可能於農曆年前開始調降銀行存款準備金利率。
另一方面，中國出口在10月份錄得15.9%的增長，為近8個月以來最緩慢的增長，但由於內地的經濟正處於由出口導向型轉至內需型的過程，所以投資者無需過分擔憂出口數據，而可以將注意力轉移至內需數據上。統計今年前十月，中國社會消費品零售總額高達14.73兆元（人民幣．下同），與去年同期相比也增長17%。中國10月的消費品零售總額達1.65兆元，按年增長為17.2%。中國官方預測，2015年的消費總額將增加到人民幣30兆元，較2010年增長一倍之多。
內需強勁 五年消費額料倍增
於內地通脹壓力出現明顯的下降帶動下，我們預料中國將「選擇性」寬鬆，預料投資者會把焦點重新投放於內地經濟的基本因素上，加上內需將長期支持內地經濟，所以中國仍然是全球數個最值得投資的市場之一。
根據理柏的環球分類，坊間現時有56隻中國股票基金可供選擇。以過去三年表現計算，表現最佳的十隻中國股票基金平均升幅錄得75%。其中，首域中國增長基金的表現較為穩健，因該基金於期內的升幅和波幅明顯地優於同組平均，所以我們認為對中國的未來經濟發展有信心的投資者可考慮投資於首域中國增長基金。
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