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永豐金融集團研究部主管涂國彬
法國於上周四（17日）發售69.8億歐元的2－4年國債，借貸成本上升約0.5%，市場擔憂法國將被捲入歐債危機當中；而西班牙發售35.63億歐元的10年期國債，平均得標利率為6.975%，更創下歐元面世以來的新高。不過，歐洲央行大手購入意大利國債，意大利10年期國債孳息率下降17個基點至6.84%，使危機稍為緩和。
此外，於上周五（18日）早段傳出，歐央行可能會向國際貨幣基金組織提供貸款，使國際貨幣基金組織從而提高對歐元區支持力度，使歐元匯價上周五連跌多日後上升，意大利及西班牙國債孳息率亦有所回落。
關注歐債危機實質解決方案
不過，一天歐元區仍未就歐債危機提出實質的解決方案，歐債危機只會繼續擴散，在根本問題未有得到解決之前，任何關於歐債的利好消息都只有短暫刺激作用，當消息被市場消化後，股市及商品價格只會延續大體向下的趨勢。
而本周，歐元區又再次迎來關鍵時刻，歐盟委員會將會於本周三（23日）為解決歐債危機提出建議。消息指，建議將包括三種可能方案，當中包括歐元區將發行統一債券，各成員國將為統一債券提供共同擔保，並停止發行本國的國債；第二，發行統一債券為部分財政疲弱的國家融資，各成員國將提供共同擔保，但仍容許各自發行本國債券；第三，同樣是發行統一債券，以替換一部分成員國國債，但各成員國需根據所替換國債的份額提供相應擔保。
發行共同債券的確能為歐債危機提供一個可行的解決方案，畢竟，目前歐元區整體的債務負擔相對於美國及日本低得多，發行共同債券能拉平財政較健康成員國以及財政疲弱成員國的借貸成本，從而減輕財政疲弱成員國的債務負擔，亦能避免其出現破產的情況。
不過，這亦意味著如德法兩國這些財政相對健康的國家，其借貸成本將會被拉高，對德法兩國自然是弊多於利，德法兩國近日亦對此建議發出反對聲音，德國總理默克爾與法國總統薩科齊近日均多次表示，暫不會考慮共同債券的問題，可見德法將會成為此建議的最大阻力，投資者不要抱太大期望。
美國國會減赤談判仍陷僵局
另一方面，除歐債危機外，被市場遺忘的美國債務問題亦再次來到關鍵的一周。美國國會減赤超級委員會就削減支出的談判仍然處於僵局，在距離11月23日限期不足三天的情況下，仍未能就未來10年削減1.2萬億美元預算的計劃達成共識，一旦不能達成削減開支協議，美國的AAA評級可能會被評級機構穆迪及惠譽下調。在歐債危機及美國債務問題兩者的壞消息夾擊下，市場的反應可能會比今年8月初美國評級被標普下調為大，令金融市場引發更劇烈的波動。
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