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東方證券
從分季度數據看，錦江股份（600754.SS）客房出租率呈現出明顯的上升趨勢，且與如家、7天、漢庭等主要競爭對手的差距正在逐步縮小；而在租金和人工成本不斷上漲的背景下，適當提高客房價格符合公司利益。對此，我們做了彈性分析，結果表明：在平均房價上漲10元（人民幣，下同），客房出租率上升1%的情況下，錦江經濟型酒店2012-2013年直營門店增加的利潤將分別增厚每股收益0.07元和0.08元。
8月26日，錦江股份董事會通過了對經營團隊及核心骨幹實施獎勵的議案，同意對錦江之星與旅館投資公司從首席執行官到地區總經理等共計140人實施獎勵。
預測公司2011年-2013年每股收益分別為0.73元，0.95元和1.10元，目標價26.6元。（註：不考慮減持長江證券貢獻，則每股盈利（EPS）為0.59元、0.73元和0.87元）。考慮到目前股價距目標價有30%以上空間，未來行業景氣度有望繼續上升，上調公司評級至買入。
豫園商城價值仍低估
豫園商城（600655.SS）在豫園內圈擁有10萬平米、圈外有3.51萬平方米成熟商業物業，這些物業由於取得較早，取得成本較低，受益於伴隨商業地產價格不斷上漲，公司自有物業重估價值遠遠超過賬面價值，保守估算，公司自有物業重估價值在136.6億元，重估後公司每股淨資產為12元，高於目前股價20.48%左右。
公司擁有資金、資本及資源優勢，但公司真實價值並沒有實現最大化，公司目前市值與真實經營情況出現明顯背離，我們從公司資產、股權投資、品牌價值及自有物業上對公司價值進行測算，認為公司未來合理價值在400億元左右，較目前143億元市值溢價179.72%，公司股價存在較高安全邊際。
我們預測公司2011年-2013年分別實現淨利潤8.85億元、10.79億元和13.08億元，分別增長31.74%、22.01%和21.04%，預測EPS分別為0.61元、0.75元和0.90元。市盈率（P/E）分別為16.22倍、13.28倍、10.97倍。我們看好公司獨特經營模式及資源稀缺性，分業務計算公司合理股價為15.25元，目前公司股價9.96元，距離合理股價53.11%的漲幅空間，首次給予公司買入評級。
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