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2011年11月25日 星期五
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貨幣政策微調 保經濟軟著陸


http://paper.wenweipo.com   [2011-11-25]     我要評論

中國人民銀行方面昨日確認,對內地20餘家農村合作銀行的存款準備金率恢復為16%。在歐債危機衝擊中國出口,小型企業經營環境惡化的背景下,內地貨幣政策適時適度進行微調,是為了減少經濟下行的風險。雖說國家的貨幣政策不可能全面放鬆,但央行微調貨幣政策,也預示了央行不僅不會再次收緊貨幣政策,而且未來貨幣政策調整力度將有所加大,讓市場增加流動性。這將利好內地A股和港股。而股市恢復融資活力,反過來也會促進經濟軟著陸。

採購經理指數(PMI)是經濟發展的早期風向標,在50點以下就意味著萎縮。最新公布的中國11月擢袘s造業採購經理指數下跌至48點,為2009年3月以來最低,消息一出,亞洲股市普遍下跌,人們對中國經濟出現硬著陸的擔心增加。中國製造業萎縮的主要原因之一是歐美需求減少。據中國海關統計,今年10月,中國的出口額比9月下滑7%。中國人民銀行16日發佈的《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》顯示,下一階段繼續實施穩健的貨幣政策,更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性,根據經濟形勢的變化,適時適度進行預調微調。把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎管理結合起來,並根據金融機構穩健經營狀況和信貸政策執行情況對有關參數進行適度調整。市場預期,貨幣政策的微調將以降低存款準備金率這樣的措施開始。

目前內地經濟處於下行中,而內地大型金融機構存款準備金率仍處於21.5%的歷史高位。與此同時,內地在PMI持續疲軟、銀行業資金面緊張、外匯佔款46個月來首降等諸多因素作用之下,存款準備金率已具備下調空間。為了防止經濟出現失速和明顯回落,貨幣政策微調,主要是向小企業、民營企業和重點在建項目傾斜。為釋放商業銀行的放貸能力,金融機構的存款準備金率有望在年底或明年一季度進行下調。同時加大財政支出力度,對小企業進行補貼、結構性減稅和免收行政收費。產業投資政策方面,恢復前期叫停或緩建的鐵路、公路、核電等投資項目,加快水利投資和保障房建設進度等。這是在整個貨幣政策保持穩健基調上的局部調整,是為保障經濟軟著陸。

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