|
香港文匯報訊 在歐元區形勢日漸嚴峻而已發展國家增長遲遲不見起色的雙重打擊下，所有股票升跌全看同一則消息：「冒險」或「避險」完全視乎歐元區形勢的最新進展。施羅德集團投資總監Alan Brown認為，形勢對大多數已發展國家（澳洲除外）的政府債券相當不利，而目前並不是延長存續期的好時機；歐元區陰霾不大可能消散，除非進行重組或讓某些國家脫離歐元區，最關鍵的問題是「有序」還是「無序」。
該行認為，在最壞的情況是歐元區國家如骨牌般接連倒下，進而重新拖累已發展世界陷入嚴重衰退。另一方面，目前主要憂慮在於不能在希臘及其他周邊國家之間設立防火牆，這意味著一旦希臘宣布脫離，形勢將會蔓延。
股票資產或大幅下挫
現時各方無法預估發生這種情況會有多嚴重。然而，過往危機的分析（阿根廷等）顯示歐元區的產出降幅可能高達10%至20%，甚至更高。儘管目前股票資產從歷史來看較為便宜，但可能會進一步大幅下挫。
該行指出，上述危機一旦真的開始蔓延，只有德國及歐洲央行方能合力阻止骨牌的倒塌。前者現時正試圖實現三個互不相容的目標：保住歐元及其現有成員國；避免為危機買單及拒絕讓歐洲央行印鈔。
另一方面，該行認為阻止蔓延的唯一途徑便是允許歐洲央行無限制印鈔，不設上限地買入周邊國家的債務。這與瑞士央行的做法非常相似，該行稱將無限制拋售瑞士法郎以將兌歐元匯率維持於1.20上方。然而，這不僅會遭致德國本能上的反對，亦將違反《里斯本條約》（第123條）。這些措施將意味著明顯篡改現有「規則」，這也是為什麼不到列車要翻覆的最後關頭前，這方法不會被採用。
|
