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中投證券
駱駝股份（601311.SS）產品為車用鉛酸電池，規模第二，利潤第一；公司管理辦法完善，營銷機制創新，市場競爭力和盈利能力強。
鉛酸電池是汽車易耗件，配套和售後（份額比例4：6）雙重擴容，行業持續保持景氣。售後市場增長穩定在20%左右，抵禦汽車銷量增速回調，具有反周期特性；據測算，未來三年鉛酸電池銷量增速15%以上，市場空間將超過500億（人民幣，下同），考慮牽引電池和新能源汽車電池，空間更為可觀。
受惠淘汰落後產能
政府長期治理鉛污染，關停落後產能，總產能下降50%，徹底解決產能過剩弊病；龍頭公司藉機擴張，行業集中度提升，行業進入長期拐點，毛利率提升3-5個百分點。
行業景氣方面，公司產能釋放推動銷量大增，預計2011-12年收入增速為22%和44%；經歷行業整合，產品供不應求，累計漲價15%，提升淨利率3個百分點，業績持續超預期。
產品長期供不應求
公司進入快速發展時期，份額持續擴張，結構持續優化。公司產品長期供不應求，產能加速釋放提高市場份額，規模效應將擴大；公司技術研發實力增強，產品檔次、配套車型和客戶結構向上趨勢明顯，將奠定公司盈利能力長期向上基礎。
進軍混合動力電池和再生鉛領域，開闢增長新空間。新增混合動力電池生產線，搶佔未來新能源汽車市場。公司鉛回收業務，降低新鉛依賴度，提升綜合毛利率。
預計公司2011年-2013年實現收入32億元、46億元和55億元，歸屬於母公司淨利潤為3.69億元、5.94億元和7.00億元，2011-2013年每股盈利（EPS）為0.88元、1.41元和1.67元。公司未來兩年複合增速為38%，給予2011年35倍估值，目標價30元。 （摘錄）
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