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韋 君
受外圍市況欠佳拖累,港股好友昨日再度全程捱打,恒指雖險守於18,000點大關之上報收,但弱市本色未改,投資者搵食甚艱難也。在昨日跌市之中,適逢為周大福珠寶(1929)和新華人壽保險(1336)兩隻重量級新股首日登場的大日子,儘管兩隻股份均以招股價下限或接近下限定價,但都難逃「潛水」命運,兩隻實力新股表現如此失色,看來稍後登場的新股也不易有運行。
香港中旅(0308)早於11月初已因應市況持波動而叫停今年7月公布的酒店業務上市以及收購青島海泉灣項目的計劃。值得一提的是,當時恒指尚企於19,000點樓上,董事局已認為市況並非進行分拆及收購之最佳時機,現時看來,有關決定可謂十分明智。事實上,中旅宣布暫停分拆及注資行動,恒指由高位的20,100點水平,一度急挫至17,600水平,但觀乎該股卻依然十分硬淨,主要在1.1元至1.24元的窄幅空間上落,而港股昨現逾300點的跌市,該股仍見逆市走強,收報1.2元,升0.02元,現價亦已逼近橫行區頂部的1.24元。
分拆及注資概念具吸引
中旅較早前公布截至今年6月底止中期成績表,半年賺3.49億元,按年大增4.3倍,主要因為去年業績包含折舊及減值因素;至於毛利率更上升12.6個百分點,至51.7%。雖然期間已沒有上海世博的因素,致令旅行社及相關業務盈利微跌8%至9,300萬元,不過核心業務的酒店業務保理想的增長勢頭,核心盈利因而大增53%至1.08億元。受惠本港及內地的旅遊業保持暢旺,預計中旅全年的核心業務可望有理想表現,業績可持續改善。
截至今年6月底止,集團持現金26.65億元,只有銀行貸款2.45億元,呈淨現金24.2億元,反映其財政狀況十分健全,有利未來業務拓展。講開又講,根據港交所資料顯示,中旅近期頻頻在市場回購公司股份,反映股份跌至現水平已引起管理層的注意。就估值而言,此股現價資產淨值為2.09元,PB僅0.57倍,也可見其估值已被低估。基於集團尚有注資及分拆消息跟尾,而股價亦已整固了一段時間,料後市反彈的潛力不俗,現水平部署作中線收集,上望目標為2元關。
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