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韋 君
受外圍市況欠佳拖累，港股好友昨日再度全程捱打，恒指雖險守於18,000點大關之上報收，但弱市本色未改，投資者搵食甚艱難也。在昨日跌市之中，適逢為周大福珠寶(1929)和新華人壽保險(1336)兩隻重量級新股首日登場的大日子，儘管兩隻股份均以招股價下限或接近下限定價，但都難逃「潛水」命運，兩隻實力新股表現如此失色，看來稍後登場的新股也不易有運行。
香港中旅(0308)早於11月初已因應市況持波動而叫停今年7月公布的酒店業務上市以及收購青島海泉灣項目的計劃。值得一提的是，當時恒指尚企於19,000點樓上，董事局已認為市況並非進行分拆及收購之最佳時機，現時看來，有關決定可謂十分明智。事實上，中旅宣布暫停分拆及注資行動，恒指由高位的20,100點水平，一度急挫至17,600水平，但觀乎該股卻依然十分硬淨，主要在1.1元至1.24元的窄幅空間上落，而港股昨現逾300點的跌市，該股仍見逆市走強，收報1.2元，升0.02元，現價亦已逼近橫行區頂部的1.24元。
分拆及注資概念具吸引
中旅較早前公布截至今年6月底止中期成績表，半年賺3.49億元，按年大增4.3倍，主要因為去年業績包含折舊及減值因素；至於毛利率更上升12.6個百分點，至51.7％。雖然期間已沒有上海世博的因素，致令旅行社及相關業務盈利微跌8%至9,300萬元，不過核心業務的酒店業務保理想的增長勢頭，核心盈利因而大增53%至1.08億元。受惠本港及內地的旅遊業保持暢旺，預計中旅全年的核心業務可望有理想表現，業績可持續改善。
截至今年6月底止，集團持現金26.65億元，只有銀行貸款2.45億元，呈淨現金24.2億元，反映其財政狀況十分健全，有利未來業務拓展。講開又講，根據港交所資料顯示，中旅近期頻頻在市場回購公司股份，反映股份跌至現水平已引起管理層的注意。就估值而言，此股現價資產淨值為2.09元，PB僅0.57倍，也可見其估值已被低估。基於集團尚有注資及分拆消息跟尾，而股價亦已整固了一段時間，料後市反彈的潛力不俗，現水平部署作中線收集，上望目標為2元關。
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