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香港文匯報記者 涂若奔
截至昨日為止，港股恒生指數在2011年的跌幅達到20%。不過，相較港股的跌幅，李寧控股(2331)今年來62%的跌幅，更教小股東黯然神傷。「體操王子」李寧被譽為體壇常青樹，但李寧控股去年卻有如體操選手在跳馬比賽中失手跌下，不僅面臨品牌老化、盈利倒退的危機，轉型之路也步履蹣跚，無論是發展「體育地產」的雄圖大計、還是產品轉型主打90後市場的遠大目標均未能成事，導致股價在一年內大跌。「體操王子」的光環悄然褪色，顯示內地市場的消費日新月異，曾經叱咤風雲的名企若不能審時度勢，也會遭遇滑鐵盧。
2008年奧運會上，李寧以一飛沖天之姿點燃奧運火炬，成為舉世矚目的焦點，其創辦的李寧控股也隨之進入最巔峰時期，於2009年一舉超越阿迪達斯，成為內地體育市場上僅次於耐克的品牌。然而輝煌之後往往盛極而衰，自那時起，李寧的業績開始出現頹勢，雖然2010年全年營收達94.79億元人民幣，同比增長13%，但該幅度遠低於其過去10年年均30%的增幅，也遜於安踏(2020)、匹克(1968)等內地同行的表現。
「體育地產」被譏不務正業
善於在賽場上求新、求變的李寧開始變陣應對，於2010年9月宣布以「換標」方式入主非凡中國(8032)的前身快意節能。外界普遍相信，這是「體操王子」計劃以該公司為平台，在資本市場上施展「托馬斯旋轉」的高難動作跳轉房地產領域。雖然李寧本人在記者會上以鳥巢、水立方為例反覆解釋，稱體育產業難免與房地產相關，他希望推動的是「大體育」和「體育生態社區」的發展，但其「曲線進軍」房地產領域的意圖昭然若揭。這個偏離主業的做法，也隨即引起各界質疑之聲。
幾乎在同一時間，李寧控股的行政總裁張誌勇將目光瞄向了消費力逐漸強勁的90後，大刀闊斧進行了一系列改革，先是推出了改良後的新LOGO(標識)，並將維持了十年的「一切皆有可能」口號也改成「Make the change」（讓改變發生），此外還先後請來台灣名模林志玲、NBA球星奧尼爾等明星作代言人，企圖改善消費群體不斷老化的隱憂。
拓90後市場未能力挽狂瀾
然而這兩項措施均未能收到預期效果，90後消費者的數量未見明顯增多，至使機構投資者對李寧業績失去信心。2010年12月20日，李寧控股股價慘遭洗倉，單日暴跌23%。
2011年3月和7月，由於公司公布的業績前景差強人意，散戶也加入拋售行列，導致其股價又是兩次大幅狂瀉，跌幅均超過15%。之後非凡中國宣布放棄收購李寧控股股權，令所謂的「體育地產」發展大計也宣告流產，「體操王子」一時間淪為「跳水王子」，11月底該股最低曾見5.96元，與2010年4月的最高位31.15元相較，19個月跌幅達到81%。
不少分析指出，內地的運動品牌市場已接近飽和，李寧的銳意改革和創新之舉，其出發點是為了早日實現轉型，為這一行業探索新的發展方向。然而，商場比賽場更加複雜。體育地產本身難以賺到利潤，而以體育為名跑馬圈地，才是開發商慣用的伎倆。無論李寧本人如何包裝這一概念，公眾都已先入為主，將之解讀為不務正業，正如當「托馬斯旋轉」轉出了賽場邊界時，再華麗的動作也難逃出局的命運。
70後感背叛 90後不賣賬
至於公司希望吸引90後的新定位，則被視為過於激進。據統計，李寧品牌超過50%的消費者為35至40歲的人群，對品牌原本已建立了感情和忠誠度，公司此舉令他們感覺被拋棄。加上公司請來代言的是「70後明星」，90後對此也不賣賬，就連最新的LOGO，也被90後譏嘲為「山寨標誌」，造成兩邊不討好的尷尬局面。事實證明，名牌名企雖然需要變革，但用藥不可過猛，否則只會導致虛不受補，弄巧成拙。
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