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■黃元山
香港文匯報訊（記者 葉凱楓）歐債危機自去年5月由希臘爆發以來「死唔斷尾」，今年更令國際金融市場如坐「過山車」。雖然歐盟(英國除外)達成財政聯盟協議，歐洲央行也推出3年期長期再融資操作(LTRO)力挺銀行業，但宏觀經濟學教授黃元山接受本報訪問時認為，尚有6大憂慮未除，歐洲銀行業能支撐多久成疑，美國等大型經濟體難以獨善其身。
憂慮一，歐洲主權問題只是「藥引」，「炸彈」埋在歐洲銀行體系內。業內最大問題是資本充足率偏低，原因是它們一向在歐洲壓測「合格」，自以為沒集資迫切性。
憂慮二，資本比例是炸彈的「保護層」，歐洲銀行業保護層不及美國厚，偏偏其佔國家國內生產總值(GDP)的分量較美國大。花旗資產佔美國GDP多於10%，法國巴黎銀行佔法國GDP卻達100%，意味法巴出事，法國未必能「攬上身」。
憂慮三，主權債務充斥銀行業，歐債稍有問題，業內便會資不抵債。當債務價值下跌，銀行將債務按市價入賬時便蒙受很大損失。憂慮四，聯儲局不惜一切力保美國銀行業，歐洲央行卻拒絕印銀紙和買太多債，令市場對歐洲銀行業信心虛怯。
憂慮五，銀行間「擠提」，互不信任，拒絕拆借。
憂慮六，銀行間「擠提」必危及實體經濟，成為黃元山最大的憂慮。以「貿易融資」為例，當銀行不願為船運作擔保，貨物即使有需求，供應商也不願付運，使貿易停頓，重演2008年問題。
資不抵債，情況有多壞？黃元山以德國為例，指它現時享受危機帶來的低廉融資成本，但其實是「假象」。例如德國商業銀行的「有形普通股權益資本比率」(TCE Ratio)只有約1%(每100元總資產只有1元為TCE)，即虧損1%資產便資不抵債；德意志銀行也不過2%至3%。
為解決歐債危機，當局要求各國加推緊縮政策、銀行業按市價將歐債入賬，以及在明年6月前提升核心一級資本率至9%，但黃元山認為都是「順周期」政策，在現時非常時期應反其道而行「撲火」。歐洲央行放水等計劃，也只是針對流動性的措施，未解銀行業償付能力危機。
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