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群益證券
中石化(0386)是石化行業一體化綜合性公司，覆蓋上游資源勘探與開發、中游油氣儲運與煉製、下游成品油化工品銷售。2011年第3季公司實現營收18,751億元(人民幣，下同)，同比增長31.1%，淨利599.6元，同比增長6.3%，基本每股收益0.692元；其中3季度實現淨利197.2億元，同比增長0.5%，基本每股收益0.228元；公司主要通過增加下游產銷量，盡力消減煉油虧損影響。
2011年11月國務院將原油、天然氣資源稅從量計徵改為從價計徵， 2012年1月將石化特別收益金起徵點提至55美元/桶。起徵點調整後中石化有望少繳納114億元的石油特別收益金，增厚每股收益0.1元，將抵消前期出台的從價計徵資源稅對企業的盈利扣減，並提升靜態0.021元。未來中石化的煉油將得益於成品油定價機制改革推進，包括增加透明度和縮短調價時間，煉油板塊將得到估值修復。盈利預測：預計公司2011年、2012年將分別實現淨利潤773.43億元和829.71億元，同比增長12％和7％；每股盈利(EPS)分別為0.89元和0.96元。目標價：10.50港元。 （摘錄）
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