群益證券
中石化(0386)是石化行業一體化綜合性公司,覆蓋上游資源勘探與開發、中游油氣儲運與煉製、下游成品油化工品銷售。2011年第3季公司實現營收18,751億元(人民幣,下同),同比增長31.1%,淨利599.6元,同比增長6.3%,基本每股收益0.692元;其中3季度實現淨利197.2億元,同比增長0.5%,基本每股收益0.228元;公司主要通過增加下游產銷量,盡力消減煉油虧損影響。
2011年11月國務院將原油、天然氣資源稅從量計徵改為從價計徵, 2012年1月將石化特別收益金起徵點提至55美元/桶。起徵點調整後中石化有望少繳納114億元的石油特別收益金,增厚每股收益0.1元,將抵消前期出台的從價計徵資源稅對企業的盈利扣減,並提升靜態0.021元。未來中石化的煉油將得益於成品油定價機制改革推進,包括增加透明度和縮短調價時間,煉油板塊將得到估值修復。盈利預測:預計公司2011年、2012年將分別實現淨利潤773.43億元和829.71億元,同比增長12%和7%;每股盈利(EPS)分別為0.89元和0.96元。目標價:10.50港元。 (摘錄)
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