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市場早在上周已預測港股進入調整期，主要基於港股在一、二月累積升幅過大；其次是新近的企業業績參差；再者，中國「不保八」及歐美債務及經濟問題揮之不去，都成為大市調整的「動力」。
累積升幅巨 技術上需調整
訊匯證券行政總裁沈振盈表示，從技術層面分析，港股自去年十月見底回升，至上月中的高位21,760點，累計已上升5,590點，若回調三分之一，則下探19,897點；如果深度調整達升幅的一半，恒指更可能低見18,965點，即距離昨日收市還有1,000至2,000點的跌幅。
內地「不保八」提供回吐藉口
至於大市為何預計回調這麼多，則要從基本因素去分析，首先企業業績不是一面倒向好，很多企業業績相當難看。若從宏觀層面看，美國經濟數據不如預期、中國經濟「不保八」，對大市都有所打擊，但不是最致命的因素。沈振盈表示，希臘的債務互換協議將於周四到期。現時合共持有2,060億歐元希臘債務的私人債權人，要於周四前決定會否參與換債，名義削債53.5%。
希債換債協議能否啟動存憂
他續指，根據目前規定，希債須獲75%私人債權人自願參與，換債協議才能啟動；若未能達到75%，希臘政府將強逼債權人換債，此舉很大機會觸發信貸違約掉期(CDS)賠償，若參與率連66%也不夠，屆時換債計劃將告失敗。
如果私人債權人自願參與率不足75%，觸發大規模的CDS賠償，發行有關CDS的投資銀行將會輸得很慘，觸發新一輪金融危機。若參與率低於66%，導致整個削債計劃失敗，希債要全數撇帳，那便輪到持有大量希債的對沖基金輸死，並且觸發大量其他歐債的沽盤，屆時歐債息率飆升，勢將打擊整個歐元區的穩定。事實上，面對淨削債近七成半的建議，各債權人表現得興趣不大，更稱需要時間了解複雜的換債條款，目前談判陷入膠著狀態。
跌市大成交 反映沽壓尚未完
交通銀行經濟及策略師何文俊則認為，希債債權人達成換債協議的機會頗高，原因是協議毋須100%債權人同意，而且代表主要私人債權人的國際金融所(IIF)，已透露與政府之間有共識，相信完成換債除可減低信貸問題外，整個希臘債務問題對歐元區的威脅將顯著減低。
從成交額方面分析，昨日大市總成交增至1,273億元，其中有467億元為友邦(1299)的大手配股上板，若撇除此數額，大市成交仍逾800億元，比周一約580億元增約四成，顯示大戶大手沽貨，對後市並不樂觀。沈振盈指出，今年的兩會令大市氣氛轉差，故早前因「國策概念」而上車的股民，應先行套現迴避，到恒指跌穿2萬點才好重新買貨。 ■香港文匯報記者 周紹基
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