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梁亨
今年黃金礦脈股表現差強人意，雖然彭博社數據顯示，截至上周五，交易所交易的黃金基金已連續七周獲得投資者挹注，持金量來到2,407公噸的新高水準，但有關基金平均漲幅由一月的9.96%，倒退至二月的0.06%後，三月以來更進一步出現了6.95%平均跌幅；由於VIX指數本周來到14.28點今年低水準，美元指數又重上80點上方，均不利具股市避險功能的黃金礦脈股股價表現。
據基金經理表示，與通脹有關連互動的金價在過往5年漲了160%，但行業股股價期間僅漲了約40%，歐洲央行近兩輪LTRO並未讓大宗商品價格明顯有被推高跡象，美聯儲局主席伯南克日前的聲明也沒有提及新的量化寬鬆進程，只重申低利率會持續至明年底。
黃金礦脈股價退回兩年前
因此，有悲觀人士指過往行業股股價大多是處於高於兩倍的淨資產值，以目前來到倍半以下的淨資產值，正正是反映每盎士1,200美元的長期金價。相對於近兩年漲了50%的金價，部分黃金礦脈股股價卻是倒退回兩年前水準，在預期通脹不會加劇下，黃金實金投資需求還是起不到拉抬有關行業股股價的作用。
以佔今年以來榜首的景順金礦基金為例，主要是透過黃金礦脈業公司股票，以達致長期資本增值目標。
基金在2010和2011年表現分別為22.6%以及-20.31%。基金平均市盈率為14.04倍。資產百分比為88.67% 股票、5.88%現金及5.45% 其他。資產地區分佈為84.06% 北美、9.87% 非洲、5.43% 大洋洲及0.64% 拉丁美洲。
資產行業比重為88.67% 基本物料。基金三大資產比重股票為5.87% Goldcorp Inc.、5.45% Source Physical Markets Gold P-ETC 和5.81% Silver Wheaton Corp.。
此外，近年的低利率環境下，黃金礦脈股的派息率卻低於30%，四大礦股平均股息率僅有1.5%，是管理層希望透過勘探的再投資管理，以達到有效地優化公司盈利，然而勘探開支侵蝕金價給股價帶來的槓桿效應，成為不可能的良好願望。
在大多數中小礦股更是沒有支付股息下，使得在美證交所、紐約證交所以及納斯達克證交所的黃金股股息率只有約0.59%，為資源板塊中最低股息率的一塊，也促使投資者對黃金礦脈股投資興趣缺歟。
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