港股透視：海隆油田服務撐增長

http://paper.wenweipo.com [2012-03-29] 我要評論

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金利豐研究部

　提供鑽杆、輸送管和塗層塗料及服務，以及油田服務的海隆控股（1623）去年全年純利按年增長69.1%至3.02億元（人民幣，下同）。

原油價高企利業務前景

　集團積極拓展海外市場，尤其增加鑽杆產品在中東、北美及南美地區的份額，其中包括去年年底進一步收購了阿布扎比Almansoori Hilong Petroleum Pipe Company額外51%的權益，有助提高產能。由於中東局勢緊張等因素，原油價格持續高企，上游油氣開採活動有增無減，集團的業務前景及盈利能力值得期待。

高端鑽杆產品提升盈利

　鑽杆及相關產品仍為集團的核心業務，佔整體收入的48.9%。期內集團的鑽杆產品在內地及海外市場，分別實現銷售收入為4.13億元及3.18億元，根據Spears & Associates，以2011年收入計，集團在全球市佔率排名第二，約13%。集團近年積極拓展售價和毛利率均較高的高端鑽杆產品，其中非API鑽杆產品佔鑽杆的收入已經按年上升5個百分點至21%，有利進一步提升盈利表現。

俄加塗層塗料廠將投產

　期內油氣管道塗層物料銷售量按年增加97.1%至16,982噸，不過由於油氣管道塗層物料的石化原材料價格上升，加上塗層物料的價格下降，令該業務的毛利率期內下跌近10個百分點至40.8%。另外，集團過去幾年一直面臨塗層服務生產能力不足的問題，不過期內太倉油氣輸送管線塗層服務廠已經開始投產，加上俄羅斯及加拿大的OCTG塗層塗料廠房，料可於今年中旬開始提供產能，問題將逐漸得到改善。

　另外，得益於西非、中東及厄瓜多爾多個油田服務項目，集團油田服務業務收入去年按年增長56.2%至4.24億元。走勢上，3月21日跌至1.65元（港元，下同）止跌回升，走勢維持料有改善，不跌穿1.65元可續持有。