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第一上海首席策略師 葉尚志
3月28日。港股反彈過後再度回跌，仍然未能擺脫消耗性下壓的走勢格局。正如我們在近來指出，市場對於內地經濟增長放緩的憂慮仍在加劇，內地、香港兩地股市將會面對較大沽壓，走勢上明顯跑輸了歐美股市。事實上，內地在3月份公布的宏觀經濟數據表現全線走疲，包括首兩個月的零售銷售同比增長，從前期的17.1％回落至14.7％，而首兩個月的工業產量同比增長僅有11.4％，是2009年7月以來的最低增長水平。另外，在上周公布的滙豐內地製造業PMI指數初值報48.1，亦回跌至4個月以來的最低。
內地經濟下行風險增
在經濟下行風險仍有加劇可能的背景下，市場正在憧憬內地將會進一步推出放鬆政策。但是，由於兩地股市已進入了弱勢盤面，市場總體氣氛已轉為謹慎，就算人民銀行在短期內再度調降存款準備金率，相信亦難以把市場氣氛快速的扭轉過來，我們估計兩地股市要重新建立漲勢行情結構，但是在第二季初段將難以扭轉弱勢盤面，短期市況處於易跌難升之局。
走勢仍弱下試20522
恒生指數出現低開低走，在彈了一天後就快速的掉頭回落，走勢上依然處於消耗性下壓的階段，最終可能還是要通過深度調整來吸引資金回流。恒生指數收盤報20,885點，下跌161點，主板成交量有553億多元，而其中有39.1億元是屬於利豐（0494）配股集資金額。
技術上，恒生指數未能進一步升穿21,200點關口阻力，仍然受制於正在下壓的10日和20日均線，短期下跌調整弱勢未可扭轉，估計恒生指數仍有朝著前期低點20,522點進發的傾向。在短期下跌風險未能解除之前，我們還是建議要提高防守的意識。
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