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2012年一季度，南美大豆減產、大宗商品市場整體環境回暖，中國需求得到有效恢復，推升了美國大豆期貨走出一輪牛市。儘管二季度供給充裕，但豆類利多因素猶在，後期可關注需求變化以及北美大豆生長期間天氣變化。
我國是全球第一大豆進口國，上一年度大豆進口量是第二大豆進口國墨西哥的14.5倍以上。國內豆油壓榨原料全部是進口大豆，近期隨著大豆價格的不斷攀升，企業則更願意走港口分銷的管道，購買貿易豆。隨著5月養殖高峰期的來臨，飼料企業將積極備貨，從而刺激豆粕需求。年前我國多數油廠未大量進口，加之南美港口罷工導致船期推遲，我國華北地區進口巴西大豆將集中在4月中下旬到港。壓榨廠大豆庫存消耗較快，為了維持生產，山東港口甚至出現久違的油廠搶豆現象。截至4月10日，國內主要港口大豆庫存為598.5萬噸，仍位於近5年來高位。因此，國內進口大豆庫存局部偏緊、整體充裕。
近年來，我國對地溝油嚴打輻射到調和油，由於棕櫚油價格低廉，常被用來勾兌豆油，今年因國家嚴打力度加強，棕櫚油市場恐將受到抑制。
降雨不理想 巴西產量減
巴西為全球第二大豆出產國，今年有望自2005/06年度以來首次趕超美國，成為全球最大的大豆出口國。巴西大豆種植帶的收割工作進入最後幾周，今年降雨不理想。乾燥天氣已導致大豆產量較預期減少1,000萬噸左右。分析機構Celeres周一稱，巴西2011/12年度大豆銷售已完成6,790萬噸預期產量的72%。
南美大豆大幅減產，令2012/13年度美國大豆供應緊張，奠定了美豆繼續攀升的基礎。如果美豆下半年因天氣炒作，創歷史新高當屬意料之中。 技術上，美豆上漲趨勢完好。下年度美豆供需仍存緊張預期，還將繼續推動美豆走高，但4月份無利多因素。
芝加哥期貨交易所(CBOT)資料顯示，截至今日(4月17日)北京時間12:00，大豆5月合約淨多頭持倉130,192手，淨空頭持倉94,448手，五日內每日平均成交127,084手。
記得在今年2月中旬，我們曾發佈《新年伊始、豆蔻年華》的文章，當時美豆報價為1,270美分/蒲式耳左右，當前報價已經升至1,420美分/蒲式耳，如果以3,375美元的保證金持有1手大豆合約，那麼至今每手收益率相對於3,375美元的保證金為222%。當前，美國大豆的上升形態依然未改，後市劍指1,500美分/蒲式耳，即有望創立2008年7月以來將近4年的新高。
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