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中銀經濟研究員 潘南
西班牙銀行面臨的困境可以說是在過去十多年來房地產泡沫破滅後，又有歐債危機、信貸緊縮等的「雪上加霜」。
1、經濟過度依賴房地產行業
與愛爾蘭等國家一樣，西班牙也曾經歷過房地產繁榮的時期，1995年至2007年，住房建設佔西班牙GDP的比例從7.5%增長到15.7%，即使到2009年，這個比例仍然維持在10%以上。同期，住房建設而創造的工作崗位站全部工作崗位的1/5。
2008年金融海嘯以來，信貸緊縮、通脹升溫、利率提高和經濟低迷導致房地產泡沫的破滅，西班牙房地產和建築行業遭遇沉重打擊。與去年韓國儲蓄銀行爆出的問題類似，過去多年，西班牙政府對於銀行貸款監管甚少，再加上不斷飆升的房價，最終導致銀行過度放貸。根據西班牙央行4月18號公佈的結果，銀行業2月的壞賬比率，由1月的7.91%升至8.16%，創1994年10月以來的新高。此外，西班牙最新公佈的4月份的失業率高達23.6%，如果失業率繼續保持在20%以上的高位，按揭違約率則有可能從目前的15%左右急劇上升超過20%。
2、流動性「捉襟見肘」
與歐元區其他很多銀行一樣，西班牙銀行一直較為依賴以批發融資的形式解決資金來源問題，主要包括發行：住宅按揭支持的證券、擔保債券、商業票據以及在同業市場(interbank)拆借。西班牙銀行業的貸存比一直高企(2008至2010年分別為170%、159%、150%)，目前也高達145%，即便是實力較強的CaixaBank，其貸存比也達到136%，這意味著總放款與總存款之間存在巨大的資金缺口，而銀行只能通過批發融資籌得的資金去填補，遠高於亞洲一些地區(例如香港)銀行業的貸存比。
截至今年3月，西班牙銀行向歐洲央行借款額高達3,163億歐元，佔當月歐元區國家借款總額的28%，這一數字遠超過2月份的1,698億歐元，其中，淨借款增至2,276億歐元，佔歐洲央行當月借款總額的63%，也遠超過2月的1,524億歐元，表明西班牙銀行業目前可以獲得的融資管道不多，只能主要依靠歐洲央行。
西班牙銀行的融資成本(特別是短期融資成本)近期急升。目前西班牙十年期國債的收益率又突破6%，由於國債的成本與銀行債成本之間的高度相關，這也相應拉動銀行債的收益率。在短期融資成本方面，4月24日西班牙拍賣共計7.25億歐元的三個月和六個月的票據(bills)，其中，三個月票據的平均收益率從3月時的0.381%上升到0.634%；六個月的平均收益率則從一個月前的0.836%上升到1.58%。在此時前的一個星期，西班牙十二月期和十八月期的國債拍賣平均收益率亦由3月20日的1.42和1.71%分別上升至2.62%和3.11%。
3、資本不足 盈利下降
目前，西班牙政府已把整治銀行列為首要任務，並在今年2月通過一項法令，內容是迫使銀行對自從2008年房地產市場崩潰以來一直積壓在資產負債表中的不動產相關損失進行重組，並尋求提高針對銀行業的資本要求。截至去年底，西班牙銀行已經做出91.9億歐元的核銷，並需要進一步做出290.8億歐元的撥備和155.8億歐元的資本緩衝。姑且不論上述總值約538億歐元(約710億美元)的資金是否能真正滿足風險防範以及彌補資金缺口的需要，可以肯定的是，西班牙銀行的盈利必將受損。（節錄）
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