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紅籌國企/窩輪:華能發電量看升趁低吸


http://paper.wenweipo.com   [2012-05-08]     我要評論

張怡

 滬綜指昨以近持平報收,較諸於港股挫2.61%明顯優勝,反映前者受歐美市場負面因素衝擊的免疫力較強。A+H股方面,在滬市掛牌的廣州藥業(600332.SS)漲達5.69%,為表現較突出的成份股,至於H股(0874)則微升0.34%。

 此外,內地電力及智能電網板塊也有較佳的表現,當中華能國際電力A股(600011.SS)便告逆市向好,收市漲2.38%。不過,在港股顯著調整的不利氛圍下,華能國電H股(0902)則見受壓,收市報4.5元,跌0.07元,跌幅1.53%,而成交則增至2,345萬股。集團較早前公布今年第一季度業績,收入為342.6億(人民幣,下同),按年增加12.7%。錄得純利大幅增長306%至9.19億元,主要受惠於上網電價調整、新加坡發電業務盈利增加,以及成本控制有效;每股收益7分。

 雖然華能首季業績增長強勁,惟就瑞信所預期的仍低16%,不過該大行依然維持其跑贏大市評級,目標價5.7港元亦不變,即較昨收市價尚有約27%上升空間。瑞信指出,華能新加坡業務首季盈利升51%至3.6億人民幣,惟內地盈利則為5.6億元;內地銷量令人失望,主要是較高的應繳稅款、小數股東權益及利息開支所致;隨著次季及第三季度發電量上升,相信電費上調的得益更為明顯。

 華能今年預測市盈率可望降至低於10倍的較合理水平,而息率逾5厘則具不俗吸引力。趁股價整固部署作中線持有,上望目標為年高位的5.15元,惟失守3月下旬以來低位支持的4.18元則止蝕。

港股轉弱 沽輪17424有可為

 港股昨「急插水」,瓻以「大裂口」跌穿4月24日低位支持的20,534點,走勢再度轉弱。若看淡短期大市去向,可留意瓻瑞銀沽輪(17424)。17424昨收0.135元,升0.018元,升幅15.39%,成交8.66億股。此沽輪於今年9月27日到期,行使價為19,600,引伸波幅27.97%,實際槓桿6.85倍,溢價9.82%。17424雖為價外輪,但因有較長的期限可供買賣,現時數據又屬合理,加上成交也算暢旺,故不失為淡市下較可取的捧場選擇。

投資策略:

紅籌及國企股走勢:外圍美股及歐債危機變得不明朗,港股再度受壓,中資股料也難獨善其身。

華能國際電力:受惠內地上網電價調整,大行看好其發電量前景,料有利股價後市回升。

目標價:5.15元

止蝕位:4.18元

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