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香港文匯報訊 離岸人民幣債券市場於過去18個月增長蓬勃，而市場對人民幣短期內升值的預期降溫，施羅德投資亞洲區債券基金經理許子峰對人民幣債券前景看法仍樂觀。市場對離岸人民幣債券的需求不再是由人民幣的升值預期所推動而感到振奮。鑒於大部分已發展市場已實施超寬鬆的貨幣政策，美元資產未來將面臨結構性下跌風險，兼具高收益及低波動性優點的離岸人民幣債券，成為投資者提供分散美元資產風險的選擇。
美元資產臨結構性下跌風險
他表示，於2005年7月，中央政府宣佈實行匯率改革，人民幣兌美元一次性升值2%，至今人民幣已大幅升值24%（每年升值約4%）。鑒於大部分已發展市場已實施超寬鬆的貨幣政策，美元資產未來將面臨結構性下跌風險，離岸人民幣債券可成投資者分散美元資產風險的選擇。
對離岸人民幣債券市場而言，他認為，人民幣升值預期降低象徵健康發展。隨著供求情況愈趨均衡，人民幣市場估值亦愈見吸引。投資者不再純粹就人民幣升值潛力而投資於離岸人民幣債券市場。
環球低息 人債孳息率贏大市
儘管預期人民幣升勢減弱，他指出，新近發行的離岸人民幣債券於近期的表現仍然令人鼓舞。非政府發行的債券平均孳息率約為4.5%，在現時全球大部分市場的低息環境中，回報相對吸引。此外，人民幣的下檔風險遠較多個其他貨幣低，於潛在貨幣升值中能帶來額外潛在回報。
由於投資者對市場持續增長愈來愈充滿信心，機構及私人投資者就離岸人民幣債券的結構性需要日益增加。他表示，退休金方面，因香港與內地經濟關係密切，離岸人民幣債券基金亦因此被本港退休計劃投資者視為保值途徑。人民幣債券一般亦較港幣債券帶來更佳孳息回報。機構投資者方面，許多人視人民幣債券為另類固定收入資產類別，以分散於已開發市場中的投資，機構投資者的需要一般隨著市場擴張而增加。
短期前景而言，該行預期，離岸人民幣債券將於未來數個月得到熱烈支持，原因包括，中國經濟趨勢是重要推動力。因中國經濟可能出現軟着陸，而非出現硬着陸。
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