H股透視：中鐵建訂單前景改善

http://paper.wenweipo.com [2012-05-22] 我要評論

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金利豐證券

　內地鐵道部近日公佈，首四個月全國鐵路固定資產投資只有895.97億元（人民幣，下同），同比下跌48.3%，其中鐵路基本建設投資按年下跌54.1%至717.1億元，惟總理溫家寶早前強調要落實今年鐵路部5,000億元的投資目標，以保證在建項目的開展及施工，隨著停工項目的恢復，預期下半年的固定投資會陸續增加，加上有報導指鐵路改革方案可能於下半年出台，鐵路股份前景漸趨明朗。

涉厄瓜多爾銅礦項目

　作為內地大型傳統鐵路基建集團之一，中國鐵建股份（1186）今年首季純利僅12.1億元，按年下跌28.91%，主要由於內地去年溫州動車事故後，鐵路建設投資規模大幅減少，導致其核心鐵路基建業務表現未如理想。不過，為減低鐵路項目放緩風險，集團已經於去年開始加大在勘察設計諮詢、公路基建及房地產業務投資，而早前投資的厄瓜多爾銅礦項目亦已取得環境證書並準備開採，正式開始涉足礦產業務，令集團業務更加多元化，惟礦產業務風險較大。

國內外市場合同增

　集團首季中標多個工程項目，包括國務院重點支持甘肅發展建設的武威煤炭鐵路專用線工程，期內新增合同總額按年增長30.4%至1,048.3億元，佔全年計劃的19%，其中海外市場新增合同大幅增加9.8倍至174.4億元，反映其拓展海外業務成果理想，而首季未完成合約達12,367.5億元，可望為集團的持續性收入帶來支持。另外，集團財政狀況尚算理想，期內持有現金共710.5億元，而淨資產負債比率為65.6%，略優於同業中鐵（0390）的69.7%。

　受到被剔出恒指國企成分股及大市疲弱影響，股價出現回落，於5月16日跌至5.12元（港元，下同）回升，過去兩個交易日呈「大陽燭」，股價重上10天、50天和100天線，快步隨機指數（STC）%K線續走高於%D線，移動匯聚背馳指數（MACD）熊差距收窄，短線走勢料有改善，可考慮5.5元水平吸納，反彈阻力6.3元，不跌穿5.2元可續持有。