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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
國家早前宣佈對符合節能標準的家電，進行為期一年的財政補貼，金額達265億人民幣(下同)，涉及的家電包括平板電視、空調、電冰箱、熱水器及洗衣機。隨著家電「以舊換新」及「家電下鄉」陸續到期，上述措施無疑有利提振家電銷售，推動內地民眾消費，帶動內需，同時由於是次措施乃針對節能家電產品，在刺激消費之餘，亦可藉此推動行業結構轉型，提倡產業升級。
新政涵蓋產品種類較少
然而，相對家電「以舊換新」及「家電下鄉」，新政涵蓋的產品層面集中於節能家電上，受惠的產品種類較少，加上在早前的刺激政策下，不少居民經已更換家電，新措施能否提供進一步的誘因，當屬疑問，成效有待觀察。
國家商務部公佈，4月底全國「家電下鄉」的累計銷售額達5674.9億，銷售2.41台家電，涉及661.9億的補貼，數字遠高於新政策265億的補貼總額，而「家電下鄉」的利好效應亦呈現退減，今年首四個月的銷售額，按年減少6.7%，至616.8億，銷售量亦跌16.4%，至2334萬台。
「家電下鄉」熱情減弱，新補貼政策在產品寬度及補貼規模均有所不及。再者，與家電行業密不可分的房地產市場，仍處於調控期。國統局數字顯示，在70大中城市中，有43個城市，其四月份新建商品住宅價格錄得按月下跌，按年下跌的亦有46個，房產價格雖見回落，惟在資產泡沫重臨的憂慮下，即使當局放寬調控，也將以緩慢且低調的方式進行，以免向市場釋出錯誤訊息，並構成顯著的影響，加上房產市場只初部受控，政策於短期內難作出放鬆，或多或少會打擊家電銷情。
龍頭節能企業看高一線
由此可見，節能補貼新政對帶動家電銷售的效用，或未能如想像中明顯，未宜抱有過分期望，但措施就不失為推動結構轉型的催化劑，有助提升製造商及民眾加強對節能家電的注視度，惟當局在帶動消費政策的力度上，卻有深化的餘地，預期當局將陸續有刺激消費政策出台。
另一方面，《中國家用電器工業「十二五」規劃》中提到，規劃期內主要家電產品能效的提升幅度，需達15%，意味行業技術升級勢在必行，不排除當局在往後將再有相關提振措施，並掀起行業內的併購整合潮，部分規模較大，研發資金較充裕的製造商將可藉此搶佔更多市佔率，行業龍頭如創維(00751)、TCL多媒體(01070)以及海爾(01169)的中長線前景可取，具有不俗的投資價值，可候低跟進。
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