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■圖為港交所交易大堂。 路透社
——須考慮所賺取股票下跌差價能否彌補開支
香港文匯報訊（記者 卓建安）散戶想在淡市賺錢不易，除買牛熊證、窩輪透過槓桿效應獲利外，借貨沽空也是淡市賺錢的工具之一。有本地證券行其實早在十年前，已向散戶提供借貨沽空服務。一般而言，借入股票沽空的客戶需要支付最優惠利率（P)加3厘即約8.25厘的利率，以及少量行政費用，此外還有如借孖展的按金及補倉。因此，想借貨沽空的散戶，要考慮所賺取的股票下跌的差價，能否彌補相關開支。
借貨沽空，顧名思義是投資者看淡後市或者看淡某隻股票的股價，而自己沒有持有股票，需要向其他人借入股票沽出，待該股票跌至自己預期的價位時再買入股票還給借出者，完成一個平倉的程序，而沽空者可賺取有關差價。借貨沽空另外一個功能是用作對沖之用，譬如投資者可買入強勢股票，沽空弱勢股票，從而對沖市場風險。
沽空弱勢股助對沖市場風險
舉例說，如前一段時間大戶大舉買入強勢股中移動（0941），力沽弱勢股中聯通（0762），聯通股價大跌，而中移動股價則較穩定，投資者不僅可對沖市場風險，而且可以在沽空活動中賺錢。
借貨沽空，亦有槓桿效應，客戶只需要股票價值的25%作為按金，比如動用5萬元的資金即可沽空20萬元。不過，與其他孖展一樣，借貨沽空需要125%的基本按金和115%的維持按金。即當客戶按金低至股票賬面值的115%時，需要追加按金至股票賬面值的125%。
首次借貨沽空需到稅局登記
目前香港有為散戶提供借貨沽空的證券行很少，輝立證券就是其中之一。據輝立證券介紹，借貨沽空其實手續並不複雜，首次做借貨沽空的客戶，需要到稅局登記，該行可代客戶辦理有關手續，共收取300元，其中270元代稅局收取，餘下的30元是該行的手續費。另外，若客戶有借貨沽空交易，該行每半年還要收取100元的行政費。當然借貨沽空的客戶在證券行要有股票戶口，另外還要開一個借貨沽空戶口。
上述的手續完成後，客戶要沽空的話，先要向證券行查詢自己有否要沽空的股票可供借出，若有的話，問清楚借出股票所需要的財務費用（即利息）。待確定證券行有可供借出的股票後，客戶就可以在某一價位沽出股票。目前輝立證券的客戶可以透過電子交易平台進行借貨、沽空和平倉一套程序。
主要費用為利息 設最低收費
至於借貨沽空的主要費用——利息，目前輝立一般收取最優惠利率（P）+3厘，即現時年息為8.25厘，按借貨天數計算利息，最低收費為200元。有個別股票由於市場缺乏供應，其利率較高，比如近期的第一視頻（0082）、保利協鑫（3800）和比亞迪（1211）等。當然，客戶從借貨沽空到買入股票平倉，與一般買入股票和沽出股票過程一樣，其收取的經紀佣金、交易費等費用也是一樣的。
投資者在沽空股票過程中有幾點需要注意，包括在沽空股票時，監管部門為了防止沽空加速股價下跌，股票沽空價只能以當時的賣出價掛牌排隊沽出，不能以當時的買價即時成交；有關借出的股票若派息，其100%的股息歸借出者所有；若借出的股票供股，借貨者需要買入相應的供股權予借出者；若借出的股票停牌，需要待有關股票復牌後才能歸還給借出者，期間借貨者仍需要支付利息。
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