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香港文匯報訊（記者 黃詩韻）現時亞洲固定收益市場發展越趨成熟，但缺乏良好的執業守則。香港投資基金公會(HKIFA)昨提出建議，包括發行商應確保約束條款具素質、定時披露公司資訊以改善透明度、取消私人銀行回佣、參與評級等，改善發債標準，增加市場吸引力。
公會債券基金經理工作小組成員Bryan Collins和張冠邦均表示，債券契約所訂的約束條款須具質素，而且在債券存續期內該等條款必須保持不變；如有變更，必須給予債權人充分的補償。身兼摩根資產管理董事總經理的張冠邦指，有時當信貸人有重大收購時，可能會更改債券的條款，此舉對債券持有人未必有利。他希望業界能統一規範，在債券到期日之前要確保不會做出改變。張冠邦補充，亞洲債券市場中，當需求較熱烈時，條款出現放鬆現象，這樣對二手市場活躍程度會造成負面影響。
Bryan Collins認為，歐美債券市場發展相對成熟，亞太區市場空間較大，若能進一步規範，將會更吸引國際資金進入及留在亞洲市場。
此外，小組認為，披露的資訊必須完備及適時，例如在財務報表作出披露，有明確的銀行及債券條款以示遵守該等條款，有需要披露季度現金流等資料，並相信透過提高透明度及改善資訊披露，可以減低備受沽空狙擊的風險。而改善一手市場的配售機制亦重要，確保對各類的投資者提供同樣的資訊以及同等的待遇，當中包括取消私人銀行的回佣、避免不限量重發。
該小組又認為，應在法律制度中更明確反映出，資本結構的償付優次，在追討過程中先付款予債券持有人，然後才是股票投資者。
港40%點心債無評級
該小組亦鼓勵亞洲債券（美元及本幣的債券）取得評級，藉此改善流通量及對投資者增加透明度。張冠邦指，海外投資者十分看重評級，一些機構沒有取得評級，將不被納入考慮中。另外，Bryan Collins則表示，本港點心債券市場達到3,000億元人民幣，但約40%是無評級債券，令國際投資者卻步。
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