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■圖為意大利比薩大教堂廣場上的洗禮堂、大教堂和斜塔（從左至右）。 新華社
AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
西班牙儲蓄銀行是當地房地產最大的融資方。由於當地房產泡沫爆破，所導致的經濟損失快要超過西班牙整體國力。西班牙當局亦承認，該國房地產部門的問題已達失控的地步。這不但令國家陷入破產邊緣，更可能演變成整個歐洲的問題。
各國銀行之間欠缺協調機制
事實上，這同時反映了一個非常現實的狀況：歐元區國家對銀行業缺乏有效的監管，各國銀行之間亦沒有協調機制。由於銀行是國債的主要買家，故此但凡有財困的政府總是試圖淡化問題的嚴重性，早前法國及比利時合資的德克夏銀行集團(Dexia)所遇到的財困問題便是一個好例子。
本來，資不抵債銀行的社會成本應該由各國自行承擔。即使在歐元區，監管各國銀行體系的制度仍維持各國各自為政的局面亦似乎合乎情理。可是事實已經證明，這條路根本行不通。由於貨幣聯盟的存在，單單是各國銀行體系不同的風險控制標準已很快會威脅到整個歐元區銀行系統的穩定性。
央行無法判斷銀行穩健程度
儘管統一監管銀行體系的建立牽涉到各國自身利益，但在6月峰會上，歐洲領導人最終還是需要修正這一情況—將歐元區銀行監管職能移交給歐洲央行。歐洲央行事實上早已承擔起維持歐元區銀行系統穩定的職能，可是歐洲央行在監管歐洲銀行有角色和職能上的矛盾。現時，各國銀行所有信息仍掌握在自身國家的監管者手中，而後者亦不會就此自揭瘡疤，出了問題總是拚命掩蓋，而歐洲央行仍必須在無法判斷各國銀行穩健程度的情況下，向它們大規模貸款。
舉例說，一家銀行將總部設在意大利，並在德國設立分行。德國分行自然手握資金盈餘（因為平均而言德國儲蓄遠高於投資）。同時，總行亦希望使用這筆資金增強整個集團的流動性，但德國監管當局可能認為意大利存在風險，因此反對資金轉移，但母公司所在地（意大利）的監管機構對利益的看法正好與此相反。它希望看到更多的「內部資本轉移」，操作越多越好。儘管歐洲央行可以在監管銀行方面中間協調，但造成另一個問題就是，各國監管當局是否需要繼續對其儲蓄銀行負責？
需要一個共同銀行援助基金
經濟及政治關係的邏輯意味著歐元區很快又需要一個共同銀行援助基金。此乃歐洲一體化進程中的典型做法：在某領域剛出台的措施因未能完整，會在出台一段時間後要求更多的措施配合。這一增量辦法在過去效果甚豐；事實上，今天的歐盟就是這樣產生的。但金融危機使決策者不再像過去那樣，有充足時間向選民解釋一項措施會帶來另一項措施的原因。他們需要加快行動才能拯救歐元區。
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