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■印度仍持續享受人口紅利,勞動力的提升吸引更多資金流入投資。
由2011年開始,新興市場跑輸成熟市場,而這個趨勢於去年下半年更見明顯。事實上,自從環球股市於2007年見頂後,新興市場股市似乎已欠缺了亮麗的升值潛力。 ■東驥基金管理
由於過往的經濟活動基數較低,新興市場於過去一直保持高速增長。然而,隨著新興市場發展迅速,經濟實力亦越來越強,基數變得越來越大,經濟增速亦因而開始減慢。然而,經過一段長時間的高速增長後,不少新興市場政府須要停下步,去處理一些因為經濟增長太快所造成的後遺症。
高速增長後 正作小休整理
事實上,新興市場的概念於10年代初仍然是一個較鮮為人知的概念,國際資金於當時新興市場的佔比仍低,故當時展現了不俗的分散風險的效果。其後市場焦點轉向新興市場,越來越多資金亦流入該些市場。現時國際資金於新興市場的佔比仍然顯著。因此,每當避險情緒上升,均會觸發部分資金由新興市場流走,故新興市場股市與成熟市場股市的相關性亦變得越來越高。
勞動力充沛 內需保持強勁
雖然歐債危機近年拖累大市下跌,新興市場跌幅更甚,但我們認為新興市場的中長線利好因素仍然存在。
在人口方面,亞洲人口分化愈來愈明顯,大陸及東北亞人口紅利縮減的同時,東南亞的東盟、印度仍持續享受人口紅利,進而加深該地區投資優勢。我們認為區內的人口紅利將持續帶動內需消費,同時薪資水準的上升亦可刺激經濟成長,有利新興經濟的中長線增長前景。此外,勞動力增速最快的國家都集中在東盟及印度,預料勞動力的提升將吸引企業投資由其他新興市場轉入,讓更多資金流入這些區域。
另一方面,在大部分亞洲新興市場的政府加強該區的培訓與教育水平的帶動下,我們認為新興的勞動力的品質如專業技能、多元化、創新等,將會得到一定的提升,如此能帶動新興整體薪資水準的提升,進一步帶動新興經濟中長線的表現。
經濟增速將續超成熟市場
最後,由於新興市場的經濟增速將持續高於成熟市場,故其經濟體的市場地位將會繼續提高,加上貿易增長亦為當地的貨幣帶來支持,所以預料新興貨幣的強勢將返回,更會持續一段時間。
雖然經濟增速減慢,但經濟發展過熱亦不見得是件好事,而我們相信新興市場小休過後,將會有不俗的表現,而投資仍可把握機會,並可分段買入相關基金,作中長線部署。
根據理柏環球的分類,坊間現時共有56隻環球新興市場股票基金可供選擇,以截至2012年7月9日的三年計算,組內表現最佳的是安本環球新興市場小型公司基金,三年錄得逾90%升幅,但由於該基金三年內的波幅明顯較同組基金高,所以更建議投資者考慮投資於波幅較低,但回報同樣不俗的首域全球新興市場領先基金。
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