|
7月伊始，中英歐三大央行聯手放水，注入流動性來拯救疲乏無力的經濟。放眼世界，低迷的製造業指數、不斷下降的通脹數據、不如預期的就業人數都讓決策者有堅定的信心，打開貨幣寬鬆這個「潘多拉魔盒」，明知有害卻無法割捨。
當今世界，似乎只有兩種方法能拯救這讓人喪失信心的經濟：違約和印鈔。市場也猶如吸食鴉片似地渴望得到更多的流動性，歐洲的長期再融資計劃，美國的QE3和中國的幾萬億政策，就如絕世寶典，讓市場期待不已。
貨幣過多嚴重扭曲市場
我們認為經濟復甦不能過度依賴貨幣政策，貨幣如水一般，能載舟，也能覆舟。過少的貨幣供應可能引起信貸緊張，無法滿足實體經濟的有效需求，但是過多的貨幣猶如洪水猛獸扭曲這個市場。雖然現在我們無法看到飆升的風險資產和股市，但是必須清醒地認識到，貨幣政策的效應將在9個月到1年左右時間後顯現。大量流動性將催生巨大資產泡沫和製造虛幻的經濟復甦假象，等迷幻藥醒來，大家就會發現經濟已經千瘡百孔。
當今發達國家的長期人為低利率表面看似刺激經濟，但是實則大大扭曲資金的供給，因為在其他生產要素高度市場自由化的背景下，人為控制利率傷害極大，造成最終的金融體系膨脹和信用缺失。美國1999年期間的低利率造成了隨後的互聯網泡沫，而後為了拯救泡沫破裂後的經濟，大行凱恩斯主義，間接造成華爾街的貪婪，引發08年的全球金融危機。
中國的高利差更是大大損害實體經濟，造成壟斷企業的不正常高額利潤，投資無序，使經濟增長處於粗放和低效的狀態。同時刺激房地產市場的畸形擴張，房價高企難以回落，這種泡沫一旦被刺破，將引起一系列的連鎖災難。
各國政府在經濟低迷時的一系列降息行為，似乎刻意忽視低利率的負面效應。儘管低利率能暫時幫助政客解決問題，但長久的危害不可忽視。回顧日本那失落的20年，基本上處於零利率狀態，並實施了刺激性財政政策和大規模的政府投資計劃，但效果是日經指數的持續下跌，沒有達到刺激經濟的預期效果。
|
