 放大圖片
華泰證券股份
海陸重工（002255.SZ）獲中標通知書，為「神華寧煤400萬噸/年煤炭間接液化項目超限設備C包採購項目（招標編號：CSIE12020178）的中標單位，公司預估合同總金額約3.2億元（人民幣，下同），其中綜合製造費總價約1.9億元。
此次中標在預期之中，進一步驗證了公司在超特大型壓力容器領域的競爭實力。公司在神華寧煤一期項目中中標約5個億，並成為神華寧煤的金牌服務商，奠定了公司在後續項目招標的優勢地位，此次中標也在市場預期之中。神華寧煤二期項目總投資約550億元，其中設備投資200億至300億元，壓力容器按30%的佔比，預計投資額在60億至90億元左右，此次三個包的總金額在15-16個億左右，預計後續還有較大規模的招標。
中標項目毛利率逾2成
中標的C包雖是3個超限設備包中金額最小的，但綜合製造費相差不大，C包毛利率最高，預計在20%以上。特大型壓力容器都在工程現場生產，招標方需要考慮生產進度與工程建設進度的匹配，由於公司此次中標金額小，生產周期較短，後續招標中公司將在排產周期上佔據一定優勢。
我們預計公司2012年-2014年每股盈收益分別為0.66元、0.80元和1.02元，目前股價對應市盈率分別為21.6倍、17.7倍和14.0倍，維持「增持」評級。
風險提示：宏觀環境不好導致項目延期或訂單取消風險、價格下跌風險、餘熱鍋爐訂單低於預期風險。
|
放大圖片
