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歐元區今夏面對的危機，比去年夏天有過之而無不及：西班牙10年期債息觸及7.5厘，創出歐元誕生以來紀錄新高，官員紛紛呼籲白武士救助，外相馬加略日前表示，只有歐洲央行有能力採取行動。歐央行肩負各方重大期望，今夏勢將惶恐度過。
馬加略說的沒錯，確只有歐央行有能力採取夠快且規模夠大的行動，但行長德拉吉又能做些什麼？
去年8月金融市場陷入恐慌時，歐央行首次購買西意兩國國債，並在同年稍後啟動兩輪3年期再融資操作，向歐元區銀行借出多達1萬億歐元(約9.4萬億港元)貸款。然而，這些措施帶來意想不到的後果：財困成員國的命運，與本土銀行捆得更緊。
歐央行另一選擇是像去年夏天一樣，重啟買債方案。該行並不情願這樣做，況且目前已持有2,115億歐元(約2萬億港元)國債。
被促大膽行事 設債息上限
有人認為，歐央行應更大膽，明確表態對西意等國的債息設上限。不過，壓制某一國債息，很可能會變成沒上限的購買承諾，而這樣的大動作實際上等於走後門將歐洲債務公共化，或會在北歐成員國掀起政治風暴。
歐央行最後一個選擇是進一步減息。然而，該行存款利率已是零，且並未刺激投資者買入意、西證券，只是讓最不需要借貸(信譽良好的國家和企業)的借款成本進一步下降。 ■《華爾街日報》
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