李寧密冚訂單數據

http://paper.wenweipo.com [2012-08-24] 我要評論

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■李寧中期盈利倒退84.9%，全年更可能見紅。圖為李寧創始人、董事長李寧。張偉民攝

——中期少賺85% 首務減價散貨

　香港文匯報訊（記者黃詩韻）李寧公司(2331)中期股東應佔溢利倒退84.9%，更表示全年或會錄得虧損。公司昨天表示，今年主要目標為清理庫存，優化網絡，日後也不會公布訂貨會銷售數字。李寧股價昨日曾逆市跌約7%，收市仍跌3.84%，報4.26元。市場分析指，該公司及相關行業前景仍艱難，不排除股價仍將向下。

　上半年該公司收入跌9.5%，經營利潤率大跌5.6個百分點至4.7%，淨現金流負3.51億元。公司首席財務官鍾奕祺指，不排除會按公司情況來進行融資，但暫無需要。期內公司存貨周轉期95天，較去年同期增加23天。執行副主席金珍君指，存貨是幾年累積下來的問題，並非幾個月就能解決，他有信心目前清存貨的策略有效，每年會在年底檢討清存貨的進度。

刻意下調次季訂單水平

　金珍君又指，公司會主動減少訂單數目以清理渠道庫存，第二季訂單水平下降是刻意調整，不希望訂單超出市場承受水平。今年最主要的目標並非訂單數字，而是清庫存，優化網絡。李寧牌常規店、旗艦店、工廠店及折扣店的店舖數量7,303間，較去年年底淨減少952間，經銷商則減少5家。金珍君稱，由於上半年關店目標實現得差不多，下半年的關店步伐將會放緩。

　鍾奕祺表示，訂貨會未能對全年銷售情況有全面預示作用，以後不會再公布有關訂貨會的銷售數字。該公司上半年同店銷售錄得單位數跌幅，零售店和清貨店的折扣分別為七五折和四九折。就今年全年收入的情況，他預料將會進一步下降，全年將可能錄得虧損。但下半年毛利率則將會與上半年持平，繼續以清存貨作目標。期內該公司毛利率跌3.1個百分點至44.2%。

續覓CEO 需融合公司文化

　至於CEO的人選，董事長李寧表示，仍然繼續尋找，時間長短並非主要問題，關鍵是對象要與公司文化融合。他指，公司轉型需要更多人才，現有業務已經調整到由勝任的人員來管理。金珍君補充，CEO只是管理層的一部分，亦是變革其中一部分，需要時間來尋找，故暫時無時間表。

　作為內地體育用品股的龍頭，李寧的業績遠遜預期，分析指這反映出本土體育品牌零售商的庫存泥淖仍不見底，而宏觀經濟不明更加深了零售商脫困的難度。

　路透引述海通國際研究策略師黃薰輝指，本土運動品牌競爭力下降、庫存問題，再加上國際品牌斯漸攻入二三線城市，令到本土品牌優勢漸失，對行業前景不看好。

零成長展望股價或再挫40%

　中金報告則認為，隨著消費者需求多元化，整體運動用品市場規模已在縮小；國際品牌進入大眾市場，李寧的中高端定位的策略失敗，令凈利潤備受壓力。以一個零成長展望的公司而言，目前李寧市盈率已屬太高，股價有40%的下修空間。