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國浩資本
恒基地產(0012)公布2012年上半年核心盈利按年升5%至35.9億元，中期股息升6.7%至0.32元，是08年以來首次上升。
地產銷售、租金收入及公司佔股40%的煤氣分別佔公司純利的15%、45%及40%，這反映公司的經常性盈利佔比很高。期內地產發展的稅前利潤下跌55%，而淨租金稅前收入及煤氣盈利則升22%及28%。
全年度核心盈利料75億
公司在香港物業發展業務項目眾多。單計2012年下半年，可供出售的樓宇單位及樓面面積分別達4,000套或樓面面積200萬平方呎，相當於160億元，相比之下今年上半年的樓宇銷售收入僅45億元。本行測算公司2012年核心盈利為75億元(每股盈利3.17元)，按年升35%。分析員2012年的盈利預測為69.5億元。
截至2012年6月30日為止，公司的財務狀況穩健，淨負債相對資產淨值比率為19%。賬面值為每股80.55元，即巿賬率低至0.58倍，而同業平均水平為0.75倍。現價相對每股100元的資產淨值折讓53%，預測巿盈率為14.8倍，恒基地產的估值明顯偏低。本行維持入建議，目標價維持60元不變(昨收市49.05元)，相當於資產淨值折讓40%。
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