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交銀國際
鞍鋼股份(0347)發布10月份價格政策，主力品種中厚板、冷軋板、鍍鋅板價格均與上月保持一致；熱軋板、線材價格分別下調30元/噸(人民幣，下同)、100元/噸，下調幅度分別為1.0%、2.68%。除主力品種外，部分熱軋板卷價格出現50-200元/噸的下調。
公司對後市價格謹慎
寶鋼及武鋼出台的10月份價格政策中主力品種價格環比保持不變，顯示對後市價格維持謹慎的態度，公司10月份出廠價基本平穩，原材料方面：7-8月份間青島港及北侖港進口鐵礦石價格下跌幅度分別為21.9%、23.2%，由於公司維持生產需提前1-2個月採購原材料，根據目前的價格測算，公司10月份盈利情況環比將有所改善。
受發改委集中審批大量項目及QE3刺激，上周鋼價迅速反彈，熱軋和螺紋鋼價格分別上升174元/噸、89元/噸，上升幅度分別為5.3%、2.6%，9月上旬粗鋼產量環比反彈1.2%至189.5萬噸。我們認為，短期內鋼價迅速上漲將致使部分鋼廠取消停產計劃為增加生產，同時鐵礦石價格也在經歷7-8月暴跌後觸底反彈，普氏指數從近期90美元的低點反彈至100美元以上，鋼廠成本環比將有所增加。而下游需求並無明顯改善的跡象，產量回升將導致去庫存化的步伐放慢，限制鋼價上漲，後市鋼材價格或將再次下跌。分類庫存方面，板材去庫存化速度較線棒材慢，預計板材類企業盈利情況依然面臨著更大的壓力。
10月份盈利料改善
公司10月份價格基本平穩，受益於7-8月份間鐵礦石價格大幅下跌，預計公司10月份盈利情況有所改善，但在需求無改善的情況下，鋼材產量的反彈將決定鋼價回升幅度較小，且板材去庫存化速度較慢，公司依然面臨較大壓力。維持公司「中性」的投資評級及盈利預測不變：2012/13年的每股盈利-0.44元/0.01元，維持公司目標價5.0港元(昨收市4.15港元)。對應2012年的市賬率(P/B)0.6倍。
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