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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
歐美日央行皆不約而同地推行操作方式有別但本質同屬無限量的新一輪非傳統貨幣措施，隨即對投資人風險胃納影響正面，令風險資產近期受捧，港股亦受惠，恒生指數自2012年9月6日歐洲央行正式發佈月度例會結果前的低點19,077點計，至9月19日升至20,896的近四個多月來高點，累計上升1,819點或9.54%。
值得留意的是，投資市場普遍關注中國在結構轉型階段內的經濟增長放緩程度，以及普遍仍然感到經濟政策前景不明朗，投資人普遍關注較大部分企業尤其對中國經濟周期與貨幣政策較敏感的類別，其盈利仍普遍面臨下降壓力，對投資人而言，上述因素皆削弱中資股甚至中國股市的整體吸引力。加上，中國與日本就釣魚島問題爭拗引發兩國政經關係趨向惡化，替內地、香港股市加添負面因素。
中國8月份大部分主要宏觀經濟數據皆顯示經濟仍然面臨下行壓力。國家能源局於9月15日發佈的8月份全社會用電量數據則進一步引證內部需求持續弱化的狀況。
由於國有企業的利潤率與中國經濟表現呈現較高程度的正關連，故中國宏觀經濟仍然未呈現扭轉目前增長放緩趨勢的跡象，意味普遍國有企業的利潤率仍處下降趨勢；加上，內地製造企業普遍面臨的經營困境未改善，投資人對相關中資股的投資態度普遍仍審慎。預估恒生指數短線繼續於20,500至21,000區間反覆盤整。
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