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梁亨
由於西班牙不確定性持續困擾投資者，讓歐股基準股指「Stoxx 歐洲600」上周的2.7%跌幅錄得自6月初以來最大單周跌幅。不過由於歐元區領導人於第二季末達成同意放寬救助基金的使用，加上歐洲央行已將實際利率降至歷史的低水平，使得指數上季還是累計漲了6.9%。在歐股投資氣氛會有所改善下，預期大盤股價有市盈率擴張空間，相關基金具收集價值。
據基金經理表示，歐洲股市歷經第2季的震盪下，相關大型股基金全季平均只漲了2.69%，雖然歐洲市場上季初還是受來自歐債系統性風險發展的牽引，但受到歐洲央行推出直接貨幣交易方案，歐債系統性風險立即緩和。
歐債系統性風險趨緩和
其後歐洲央行宣布無限額購債計劃，加上千呼萬喚的美聯儲局QE3終究推出來，對沖基金迅速為早前的沽盤平倉，帶動風險性資產價格回升，讓Stoxx 歐洲600指數上季自6月的今年低點反彈了16%，指數的12倍市盈率也接近2010年以來高點。
以佔近三個月榜首的貝萊德歐洲價值型基金為例，主要是透過不少於70%總資產投資於歐洲註冊或公司大部分經濟活動來自歐洲的股票管理組合，以提高總回報為目標。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為38.34%、-3.18%及-6.98%。基金平均市盈率和標準差為10.76倍及26.53%。資產百分比為93.9% 股票、3.3% 其他及2.8% 現金。
資產地區分布為23.4% 英國、21.2% 法國、14.4% 德國、9.9% 意大利、9.9% 瑞典、5.7% 荷蘭、5.4% 瑞士、3.3% 環球證券、2.6% 西班牙及1.4% 芬蘭。
資產行業比重為19.5% 金融業、19% 工業、14.5% 非必需消費品、13.4% 健康護理、10.2% 公用電訊業、9.1% 能源、3.9% 必需品消費、3.4% 公用、2.6% 基本物料及1.6% 資訊科技。基金三大資產比重股票為5.7% 賽諾菲、5% Vodafone Group及4.4% 皇家殼牌。
雖然歐洲大型股基金上季平均漲了13.17%，在目前反映風險溢價已降低下，歐股可望受惠年底的粉飾櫥窗行情。
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