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2012年11月10日 星期六
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陳德霖:熱錢湧港炒人幣無稽


http://paper.wenweipo.com   [2012-11-10]     我要評論
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——買港股債券為主 料規模遜海嘯

 香港文匯報訊(記者 馬子豪)近大半個月以來熱錢襲港,逼得金管局其間十度入市,向市場注資逾322億港元。但熱錢行徑飄忽,尤其在香港新政府上台及樓市「熱烘烘」之際,陰謀論四起。金管局總裁陳德霖昨撰文,闡釋金管局對資金的評估,指雖預料熱錢流入會持續一段時間,但會少於2008至2009年金融海嘯時達6,400億元。並指從現時的情況看,這次熱錢主要是買港股,炒內地及新興市場復甦概念,以及買港企債券。

 陳德霖又反駁熱錢湧港炒賣人民幣之說,指外幣來港先兌港元再炒人民幣的「炒法」不合理;即使經由本港曲線流入內地,其蚊型資金規模,實難對逾120萬億元人民幣的內地金融體系,構成任何威脅。

金管局十入市 港匯稍緩

 在港股連跌兩日下,連日強勢港匯亦得以紓緩,昨日徘徊於7.7507至7.7517之間,遠離強方兌換水平。但證券業人士指出,因「十八大」概念未炒完,料已停泊在港的資金暫不會流走。

 自美國於9月公布QE3出台後,事隔一個月,熱錢終四出搜刮獲利機會,港匯升穿7.75強方兌換保證水平,金管局終在上月20日出手向市場注資,至今入市10次、累計注資金額達322.26億元。

 陳德霖昨於其網誌《匯思》撰文指,金管局預計資金淨流入的情況會持續一段時間,雖難以預測維持多久,但相信今趟的資金規模應不及2008至09年。陳德霖回顧指,2008年雷曼倒閉後,令環球出現信貸緊縮,引發港企將海外資金調回香港,並兌成港元應急;此外,2009年本港新股上市集資頻繁,亦吸引大量資金湧港。

游資重投港股炒復甦

 但數年後形勢已逆轉,陳德霖指目前港元供求運作正常,新股集資活動遠較2009年淡靜,資金湧入量當不及當年。而據金管局分析,今趟引發資金流入的原因有二,首先是海外資金重投港股,炒內地及新興市場復甦概念;其次為今年港企大舉發債,然後把所得之美元資金兌成港元,故促進港元需求。

 金管局表示,海外投資者去年減少投資港股,但自QE3出台後,美元資金再度尋找投資機會;加上內地經濟有見底回升跡象,故資金再度流入亞洲新興市場追求回報,故港元以至亞洲區內貨幣亦普遍有升值壓力。另外,因歐債危機,令港企多棄用港元銀團貸款,改以外幣債券融資,今年首10個月,港企外幣債券發行額已達207億美元(約1,600億港元),為去年全年3倍;及後企業將發債所得的美元資金兌換成港元,故令港元變得更搶手。

美元直接買人幣更好炒

 面對外界指湧港熱錢,為伺機進入中國炒賣,但陳德霖反駁指不合理。他指先來港將美元換成港元,然後再兌換成人民幣,只會白白增加成本;他更「教路」,若海外資金看好人民幣,實可直接從離岸市場以美元買入人民幣,無謂先搶港元。陳德霖重申,本港離岸人民幣市場平均每日交易約20億至30億美元,但大部分是人民幣兌成美元。而今年以來,人民幣在岸價(CNY)與離岸價(CNH)差價保持在頗窄範圍,離岸巿場未有重大供求失衡情況。

數百億港元進出影響微

 再者,內地銀行業金融機構總資產逾126萬億元人民幣,陳德霖認為區區數百億港元資金進出,影響亦是微不足道,以卵擊石,不可能威脅內地金融穩定。

 陳德霖亦趁機重申當局對聯匯的堅持,強調聯匯並非推高香港通脹的主因,又舉例指採用浮動匯率制度的新加坡,今年首9個月的平均通脹率為4.8%,比本港的4.2%要高;重申香港屬細小而開放經濟體,維持固定匯率較為符合長遠利益。

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