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——買港股債券為主 料規模遜海嘯
香港文匯報訊（記者 馬子豪）近大半個月以來熱錢襲港，逼得金管局其間十度入市，向市場注資逾322億港元。但熱錢行徑飄忽，尤其在香港新政府上台及樓市「熱烘烘」之際，陰謀論四起。金管局總裁陳德霖昨撰文，闡釋金管局對資金的評估，指雖預料熱錢流入會持續一段時間，但會少於2008至2009年金融海嘯時達6,400億元。並指從現時的情況看，這次熱錢主要是買港股，炒內地及新興市場復甦概念，以及買港企債券。
陳德霖又反駁熱錢湧港炒賣人民幣之說，指外幣來港先兌港元再炒人民幣的「炒法」不合理；即使經由本港曲線流入內地，其蚊型資金規模，實難對逾120萬億元人民幣的內地金融體系，構成任何威脅。
金管局十入市 港匯稍緩
在港股連跌兩日下，連日強勢港匯亦得以紓緩，昨日徘徊於7.7507至7.7517之間，遠離強方兌換水平。但證券業人士指出，因「十八大」概念未炒完，料已停泊在港的資金暫不會流走。
自美國於9月公布QE3出台後，事隔一個月，熱錢終四出搜刮獲利機會，港匯升穿7.75強方兌換保證水平，金管局終在上月20日出手向市場注資，至今入市10次、累計注資金額達322.26億元。
陳德霖昨於其網誌《匯思》撰文指，金管局預計資金淨流入的情況會持續一段時間，雖難以預測維持多久，但相信今趟的資金規模應不及2008至09年。陳德霖回顧指，2008年雷曼倒閉後，令環球出現信貸緊縮，引發港企將海外資金調回香港，並兌成港元應急；此外，2009年本港新股上市集資頻繁，亦吸引大量資金湧港。
游資重投港股炒復甦
但數年後形勢已逆轉，陳德霖指目前港元供求運作正常，新股集資活動遠較2009年淡靜，資金湧入量當不及當年。而據金管局分析，今趟引發資金流入的原因有二，首先是海外資金重投港股，炒內地及新興市場復甦概念；其次為今年港企大舉發債，然後把所得之美元資金兌成港元，故促進港元需求。
金管局表示，海外投資者去年減少投資港股，但自QE3出台後，美元資金再度尋找投資機會；加上內地經濟有見底回升跡象，故資金再度流入亞洲新興市場追求回報，故港元以至亞洲區內貨幣亦普遍有升值壓力。另外，因歐債危機，令港企多棄用港元銀團貸款，改以外幣債券融資，今年首10個月，港企外幣債券發行額已達207億美元（約1,600億港元），為去年全年3倍；及後企業將發債所得的美元資金兌換成港元，故令港元變得更搶手。
美元直接買人幣更好炒
面對外界指湧港熱錢，為伺機進入中國炒賣，但陳德霖反駁指不合理。他指先來港將美元換成港元，然後再兌換成人民幣，只會白白增加成本；他更「教路」，若海外資金看好人民幣，實可直接從離岸市場以美元買入人民幣，無謂先搶港元。陳德霖重申，本港離岸人民幣市場平均每日交易約20億至30億美元，但大部分是人民幣兌成美元。而今年以來，人民幣在岸價(CNY)與離岸價(CNH)差價保持在頗窄範圍，離岸巿場未有重大供求失衡情況。
數百億港元進出影響微
再者，內地銀行業金融機構總資產逾126萬億元人民幣，陳德霖認為區區數百億港元資金進出，影響亦是微不足道，以卵擊石，不可能威脅內地金融穩定。
陳德霖亦趁機重申當局對聯匯的堅持，強調聯匯並非推高香港通脹的主因，又舉例指採用浮動匯率制度的新加坡，今年首9個月的平均通脹率為4.8%，比本港的4.2%要高；重申香港屬細小而開放經濟體，維持固定匯率較為符合長遠利益。
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